面对高库存,我无法欺骗自己的眼睛—一个20年钢材贸易商独白

西南钢铁指数2019-01-16 03:58:10



从年前到年后,全国上下都对金三银四叠加复工需求预期非常看好。钢厂、贸易商、机构及散户也一致看多,我也看多,只是心里很不踏实。多次到仓库实地察看,明显比去年库存多得多,先不说今年需求如何,面对这翻番的钢材库存,总得有人来接货吧。到处都是看多的声音,我也不敢看空,钢厂又使劲大幅上调提货价格,新来的货那就是每吨提高200元啊。但面对眼前堆积如山的钢材,仓库新来的火车皮都进不来了,心理非常矛盾,实在是无法欺骗自己的眼睛啊。唐山库房听说也满了,广州钢材库存同比翻倍了。现在与以前不同的是,库存增幅太快了,一周环比增加很多。大家都说需求上来了,会很快消化掉库存,但是今年同比是翻番的库存,价格比去年贵了800多,我们贸易商囤货增加不少,资金明显压力大多了,风险那就更大了。


钢厂的订单的确很好,有的都已经订货订到4月份了,钢厂库存也很低,而且还在下降。在钢厂方面,没有任何压力,只需要生产出来交给贸易商就行了,这些订单贸易商是肯定要接货的。所以钢厂上调价格那是理所当然,希望自己能卖到更好价格嘛。


钢厂订单那样好,有部分是今年的冬储有不少下游工地自己或者委托贸易商,或者直接跟钢厂预定了年后的资源,我们这里也有这个现象,有部分托盘资金也参与了的。也就是说,3-4月份部分需求是已经提前在钢厂生产了呢?他们年前锁货价格比现在还低200以上,对比钢厂价格那就更低了。如果是这样,现在库存又卖给那个呢?


再说说终端需求,2+26城市有复工带来新的增加需求,即使本地库存高点也可以接受吧。那我们这里没有限工地的,只有传统金三银四开工需求,哪有新的大点需求增加呢。但本地库存确实同比翻番了的,只有希望2+26城市需求能增加更多点,这样外来的资源来我们这里货就少了。


年后唐山、邯郸以及山西出来新的限产政策,但我还是觉得那些政策对现在行情可能没有大家预期那样大,更多影响是长期的。因为现在的这些库存如何消化才是关键的,而这些政策实际没有增加需求吧。


关于价格走势,我觉得在目前高库存加高产量情况下,没有大幅拉涨可能,至少把现在库存消化部分后再来说价格能涨到哪里。所以,即使是需求很好,价格大涨也要等到4月份去了。


最后,我最担心的问题是如果现在的库存和产量够用了的话,现在我们手里的货下跌就是必然了,下跌每吨200-300元,亏损就很大了。



整体市场分析,我也说不好,引用一个做投资朋友分析结果吧。


引用原文:


对2018年3月份市场预测


1.市场对金三银四叠加2+26城市复工非常看好。

由于今年春节时间较晚,春节前部分工程受雨雪天气影响停工较早,年后工程复工进度从而带来采购高峰。节后雄安新区建设启动,全国各地如山东,河南、江西、湖北、福建、贵州、河北等地公布今年重大项目计划投资总规模均超过万亿元,如果各项建设将会加速启动,对整体需求形成利好。预计3月份整体需求将加快释放,形成全年需求高峰点。


2.产能环比增加是大概率。

钢厂将陆续开工,特别是电炉钢复产可能会比较大。2月份受春节因素以及钢厂检修影响,钢厂产能缓慢释放。环保继续抑制钢厂产量释放速度,春节后唐山等多地公布新一轮的环保限产方案,3月份钢厂产能释放仍将受到抑制,但增加趋势不变。我们特别注意的是钢厂复产不可忽视,节后云南永昌钢厂将复产;重钢长寿今年规划是由2017年411万吨增加到今年600万吨。


3.高库存高产量是3月份市场最大的影响因素。

从库存情况来看,社会库存攀升幅度超出预期,全国多地库存同比翻倍。全国钢材市场总库存很超过2000万吨是大概率,是钢价走势最大压力。


4.政策因素影响短期很有限。

春节后,以两会和蓝天保卫战长期规划,各地环保限产政策密集出台,包括3月1日起,“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值;唐山采暖季后继续钢铁限产政策,全年限产近三成;2018年采暖季河南钢企限产30%以上;邯郸要求2月26日—3月31日,全市18家钢企高炉产能严格限产50%。政策结果形成结果一是供给实际性减少;二是全年钢材价格重心上移;三是对短期市场价格核心库存影响不大。



基于以上分析我们对3月份市场预测结论如下:


1.3月份钢材价格影响最大因素是高库存高产量,而不是政策。


2.3月份终端需求大概率同比增加,但是增加更多在2+26城市有复工带来需求增量,其他城市只有传统金三银四需求。我们不得不说明的是,面对同比翻倍的库存在没有复工城市,必须正视最现实问题,而不是停留在需求启动逻辑上。


3.正月十五后需求启动后,库存将会形成全年高点,随后库存将逐渐减少。由于两会的影响,工地复工时间延后可能很大。因此需求的高点在4月份。


4.市场价格方面,高库存下,钢材价格大幅拉涨不符合现货市场逻辑。相反,我们认为3月份价格先向下消化库存后,再慢慢向上抬高价格重心更符合实际现货逻辑。


5.关于全年价格高点问题,4-5月份更有可能出现一个上半年高点;全年高点我们认为在下半年,这个和市场普遍认为上半年观点差别很大。



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