黑色商品2016供需错配,2017供给结构性矛盾,2018年将如何发展

期海商战之主力资金2018-08-09 15:00:57

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现货情况

2018.03.27    建筑钢材市场汇总:

  北京    

       今日早盘平开3630,随后跟期货多次上调报价,3650有不少成交,随后各家又上调至3680-3700不等,较昨日涨价60-80。市场个别商家营造封库气氛,但是市场整体依然以出货为主,并未跟随。午后在高价,市场缺乏热度,询价有限,全天成交还算不错,大户出货还算顺利。不过据反映抄货不少,当然终端需求目前也逐渐稳定了。


  天津     

       今日市场开盘,个别商家持观望试探态度,销售价格出的比较低,后跟随期货涨势,各商家伴随成交的跟进,累计上调成交价格,河钢开盘3650至下午基本3710,但涨后成交比较无力,二线钢厂3570-3590涨至3600-3630,成交量比较可观!


  杭州     

       今日市场涨价70-100,上午市场成交很不错,据说中午主要是西城封库不卖后很多过来买中天货了。午后市场转弱,高位成交不畅,目前报价也比较乱,3560-3620都有,中天主流成交价格在3550-3560、沙钢在3600-3610。


  上海  

       今日市场表现可以,据说可能比不上杭州的热度,但至少比前几天要好很多。全天累涨40-70,价格很混乱,目前主流厂提3550,北方资源3480-3510。但成交方面,午后成交量明显下来,今日成交增量全部来自上午盘偏低价资源。


  广州  

       今日市场情绪相对谨慎,市场涨跌各现。广州螺纹价格有段乱,一线大厂有降40-70的,二三线主流涨了30-50,个别商家干脆持平报价,整体成交一般,拉涨后市场出货为主,但是据了解午后成交也不是很好。目前福建资源还在不断流入广东市场,压制广州市场情绪。


27日唐山普方坯价格涨30,昌黎地区部分资源、唐山本地部分钢厂均3330含税出厂。

27日,江苏徐州地区冶金焦价格下调50-100,现准一级报2000-2050;二级报1900-1950均为出厂含税,该地区环保保持常态化。

3月26日,欧委会发布公告,决定对进口钢铁产品发起保障措施调查。商务部贸易救济调查局局长王贺军表示,欧盟采取全球性保障措施并不是正确的选择,将进一步加剧美国措施所引起的国际贸易混乱和恐慌局面。中方希望欧盟审慎采取保障措施。

(文章最后附对于2018年钢市的关注点及看法)

对于今年3月的复工需求,农民工复工晚和两会对于需求的拖累可能不会是全国性的现象。为此我们抽样调研了325家螺纹钢终端客户,包括各类建筑商和其他下游。只有13%的终端客户认为两会和农名工复工晚有影响,并且影响有限。我们认为资金方面可能是当前下游开工相对较弱的原因。大概率3月份复工需求可能难以回来。

结合产业的微观调研和宏观的利率推升,引发了我们对于周期共振的判断。同时今年整年面临“铁元素”上升的一个态势中,供应将不断推升;钢厂利润方面,在产业有利润的前提下,产量可能难以下来;对于去产能方面,国家对于落后和非法产能方面的限制更多,当前据个人了解,产量可能并不会出现太多限制,当然我们仍会继续观察,包括钢厂新开的产业线,此外,我们认为产能方面未来将面临进一步升级代换;电炉的成本方面,废钢和铁矿石同为“铁元素”,成本本身是个动态的,成本支撑并不绝对稳固,未来找钢网也将对于废钢部分进行统计部署。

2018年钢材市场看法:

月初到上周五,黑色价格已一落三丈,市场情绪从高度乐观摆动到相对悲观,价格的变化不可能是线性的。

黑色价格指数基本和PPI是一致的,这是黑色商品的价值所在。前两三年发现,单纯研究宏观,是和商品不一样的维度。

把商品的研究和宏观研究相结合,就选择了黑色,因为它本质是带代表传统实体经济的发展,也建立了四个维度:

第一个是平衡表,供需平衡表是很重要的,因为商品的很多矛盾都是和供需平衡有关的,也发现了很多公司的平衡表差异还是挺大的,那怎么来弥补?

所以第二个维度就是经济增长,这次整个商品的调整,不仅是黑色,有色,化工都面临需求不及预期的问题,我觉得周期商品是一个验证经济非常好的指标。

第三个维度是流动性,简单来说就是钱的变化,今年有一个问题就是钱变得非常紧张,尤其是房地产企业。

第四个是通胀预期。但是市场主要的矛盾每个阶段是不一样的,需要具体问题具体分析。

2018年算下来,整个粗钢是过剩的,而铁矿是严重过剩的。房地产需求方面,14号那天公布1-2月经济数据,房地产开发投资增速9.9%超预期触发黑色反弹,我们当时把固定资产投资数据和房地产投资数据做了细化,推测主因是其他费用明显增长,也就是土地购置费用,后面统计局细分数据出来也验证了这一点。与此同时,制造业投资、基建投资增速也是下降的,基本可以说整个投资端都是下降的。相反,粗钢的日均产量继续增长,就造成供需边际上的不平衡,供略大于求。

另一方面,现在市场最关切的是,钢材库存去化速度怎么样,我们做了模拟,即使按照2017年的库存下降速度(近几年最快)来估算,社会库存从春节后第5周开始出现下降,直到5月才回到正常值。

因此,我们认为螺纹钢1805合约是个空头合约。现在钢价已经从月初下跌超10%,短期内要看托盘的情况,据说三月底四月初不少托盘要到期,如果现在的价格再跌100块,那就要贸易商来买大单了。然后看一下钢厂是否存在限产保价,很明显钢厂在黑色里最有话语权,现货的利润还是很高的,它更多关心自身盈利状况。煤炭方面,焦煤强于焦炭,动力煤要给予关注,3月份以来六大电厂日耗量偏弱至今还未恢复到70万吨以上。


综上所述,个人认为,黑色商品2016供需错配,2017供给结构性矛盾、需求稳定,今年供给刚性、需求下降,这不是讲预期,而是摆现实,黑色弱势已定。


期货建议:

螺纹1805合约,价格偏弱势,盘中如有反弹,继续介入空单,急跌后不宜追空。今天减仓缩量,等待反弹结束后,再次布局空单。建议大家提前转入1810合约。【仅供参考】

焦炭跌破前期震荡区间,下行目标位关注1650。目前,以1950之上设止损,在1900附近把握做空机会,行情走势明朗,前期破位伴随放量,保持空头思路不变。【仅供参考】

铁矿石前期震荡区间形成破位后,给出好空点,下行奔向450目标位,当前完成目标位任务,并且跌破,下行关注前期低点支撑位。【仅供参考】

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