早盘提示(03-12)

新湖期货大连营业部2019-06-23 07:28:18

新湖有色

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

上周五因油价回升、库存升势暂缓,LME铜三个月合约触底反弹,最低至6777美元/吨,涨1.97%收于6957.5美元/吨。上周五下游接货继续观望显无力,成交有所抑制,上海主流价50920-51200元/吨,较当月合约报贴水90-贴水50元/吨左右。上期所周库存增7808吨至268095吨,日仓单库存增9222吨,LME铜库存续降3750吨至311125吨。供应端,WBMS数据显示2017 年全球铜矿产量为2019万吨,同比减少1.3%,损失量好于预期,短期铜矿供应依然偏紧,2018年增加50万吨左右产量,不足新增冶炼产能一半,目前现货铜精矿TC下降至74美元/吨左右,2018年铜精矿长单价为82.5美元/吨,同比下降11%。SMM中国2月份精炼铜产量为70.42万吨,同比增加11%,国内供应增速维持高位。中国2月铜进口量明显下滑,需求增速放缓。2018年废铜和铜精矿进口政策收紧,原料端将缓慢出现一定缺口,当前精废价差较小,废铜利润较差。目前国内开工逐渐回升,库存或出现拐点,另外智利再次出现铜矿工人罢工事件,短期将有反弹行情。


短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

市场恐慌情绪释放,美国关税政策仍存变数,上周五隔夜外盘金属普遍收高,伦交所三月期铝价收于2120美元/吨,涨0.59%,一周跌1.33%。沪期铝夜盘振荡攀升,主力1805合约收于14240元/吨。早间现货市场活跃度下降,下游开工仍待提升,接货力度有限,上海主流价13950元/吨上下,贴水100左右,广东14000元/吨左右。下游加工企业开工仍不理想,消费仍待回升,短期内基本面仍难见好转,库存继续累加的情况也将延续,因此短期铝价缺乏上涨动力,仍以振荡为主。操作上建议维持观望。


短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

隔夜伦锌收涨2.14%至3296美元,沪锌1805夜盘收于25215元,总持仓量减少7400手至45.5万手。上周五上海市场0#锌主流成交于24620-24970元,对沪锌1804合约贴水40-贴水30元/吨附近,炼厂惜售观望,贸易商出货较为积极,下游询价观望为主,少部分刚需采购,整体成交一般。国内锌精矿加工费主流成交于3200-3800元/金属吨附近,进口锌精矿加工费维持15-20美元/干吨。安泰科数据显示,2月国内锌产量为38.1万吨,同比增加0.6%,较1月环比减少1.2万吨,3月部分冶炼企业检修,预计3月份产量维持39万吨以下。我的有色国内锌锭社会库存较上周减少0.22万吨至28.96万吨,LME库存减少2650吨至20.25万吨。逢低短多。


短期买方力量:2   短期卖方力量:2

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上周期镍震荡盘整,重心不断下移,但上周五夜盘期镍价格暴涨,沪镍收盘104800元/吨,涨幅4.36%,一夜之间涨回上周跌幅,LME收盘13820美元/吨,跌幅4.7%。据了解暴涨受LME库存消息影响, 3月9日LME镍库存减少1890吨至328998吨,降幅为0.6%,注销仓单猛增27185吨至127589吨,增幅达27%,创近6年最大增幅。消息公布后,LME镍价盘中大幅拉升。供应端,镍矿方面,进入3月份菲律宾雨季效应减弱,镍矿出口量的增加叠加印尼镍矿的出口,镍矿价格将逐渐转弱。镍铁方面,镍铁在精炼镍的影响下,价格维持高位,冶炼利润达到历史较好水平,市场开工率较高。需求端不锈钢方面,目前国内需求不及预期加之社会库存偏高,不锈钢价格尚无起色,对镍形成拖累。此外不锈钢价格走势承压,打压钢厂的生产积极性,市场对镍的需求预期减弱。总的来看,目前下游消费对镍价的支撑乏力,但库存大幅下降支撑镍价,多空双方仍处于博弈阶段,短期建议观望。



新湖黑色

热卷

短期买方力量:3  短期卖方力量:3

长期买方力量:3  长期卖方力量:3

唐山钢坯报价3610,涨10。国内主要城市报价下降,热卷上海报价3920,跌50,天津报价3910,跌70,广州报价4000,跌50。国内钢厂热卷产量小幅下降。库存方面,热卷社会库存回升,厂库下降。受螺纹价格下跌拖累,热卷就爱个也出现下降。目前来看,终端复工情况低于市场预期。操作上,观望,关注补库情况。

 

螺纹

短期买方力量:3   短期卖方力量:3

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

钢坯报价3610,涨10。三级螺纹主要城市报价下跌。目前上海3860,跌70,北京3920,跌80,广州4270,跌130。国内钢厂螺纹产量出现回升,预计接下来一段时间国内钢厂螺纹的产量将逐步回升。库存方面,节后国内螺纹社会库存继续回升,涨幅74万吨,钢厂螺纹库存也出现回升。从绝对值上看,螺纹的库存大幅超过往年的水平,主要是由于目前需求启动缓慢,库存累积。下游需求方面,由于降水、环保以及两会的影响,国内工地复工低于市场预期。市场价格不断下降,部分地区已经低于贸易商的冬储价格,关注托盘是否出现甩货的情况。操作上,观望,关注接下来一两周的需求情况。


动力煤

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

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现货折盘面656,降3,一季度供应端重点关注两会影响,目前情况来看两会对供应影响十分有限,预估今年难以复制去年3月份情形,目前处于节后逐步恢复阶段。需求端节后恢复至正常水平预计需3月中旬,据对比预估届时六大电日耗或将保持70万吨左右,出现超预期回升。电企虽然抵触市场煤,采购长协维持库存,但近期在需求下滑中库存累积迅速。盘面上建议观望,逻辑总结:后期节后恢复后供应端在煤价处于高位中不会有减量,需求进入连续数月淡季,近期六大电日耗存在超预期回升,建议保守者空单减仓,后期密切关注库存变化。 

 

焦煤

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

国内春节影响对供应端抑制弱于往年,供应同比应有小幅增量出现。澳洲进入飓风频发期,且后期存在发运减量及其泊位检修问题,蒙古通关节后已经恢复,近期通关数量600辆左右,后期能否继续释放仍存不确定性,甘其毛都口岸蒙5到唐山地区折算1560。炼焦煤需求主要关注焦企开工及其焦企利润,焦企开工处于高位,焦企采购炼焦煤节前积极性尚可,煤企放假影响,焦企库存春节期间部分消化,短期期仍存采购需求。焦企开工看,华北开工基本恢复到十月份水平,即炼焦煤强势实际已经透支后期复产预期,后期走势略被动,盘面建议观望。


焦炭

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

近期市场逐步好转,近期提涨100,环保限产放松,焦企开工快速回升,华北地区尤为明显,基本可以认为无集中性限产手段干预。后期焦炭供应端需要关注采暖季结束焦企是否会限产加严。需求端贸易商出口预计在澳洲焦煤发运不畅下将逐步好转,短期钢厂库存已触及17年全年高点,集中性补库需求短期难以启动,但复产仍然对需求端造成乐观预期,春节期间焦企库存有所累积,但后期高炉复产库存有望快速消化。厂库涨100后折2020,港口在2100以上。目前主要关注点为复产具体执行情况,重点关注唐山钢厂延迟复产文件出台后续进展。对盘面仍然持偏多观点,风险点源于成材端。


玻璃

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

随着下游需求复苏,市场信心增加,各区域也纷纷涨价。沙河地区,周末出库情况较好,厂家库存和贸易商库存均有一定幅度的下降,总体库存压力减轻。从出库渠道和流向看,近期沙河地区玻璃向周边市场销售的数量比较多,京津冀和鲁豫皖等地区,甚至还有浙江、安徽或者湖北等地区。明天厂家还有20元左右的上涨计划,促进了贸易商出库的速度。其他区域,继上周华东和华南等地区召开会议之后,本周西北地区和华中地区也要召开区域协调会议,预计以小幅上涨价格为主。整体看,短期现货价格还将强势为主,而行业整体的高库存压力能否得到缓解,还需看终端需求的实际情况。操作上,目前沙河折合盘面价格为1510-1540元左右,高库存压力做多有风险,而近月合约贴水,现货挺价较强,做空区间不大,建议短期观望为主。


新湖能化

甲醇

短期买方力量:2   短期卖方力量:1

长期买方力量:2   长期卖方力量:2

上一交易日江苏价格现货价格上调,期货主力价格对现货仍有贴水。从上游来看,目前外盘装置开工较高。但目前进口利润较差,且4月有较多检修计划。国内上游气头装置近期恢复,目前上游开工偏高,部分装置3至4月计划春检。国内下游市场中,传统下游年后恢复。烯烃方面,目前沿海外购甲醇制烯烃装置利润已恢复盈利,当前开工较高。4至5月部分外购装置有检修预期。港口库存水平近两周下降,目前偏低。4月国内和进口供应有下降预期,甲醇近月价格或向上回调。

 

LLDPE

短期买方力量:2   短期卖方力量:3

长期买方力量:2   长期卖方力量:2

现货9250元/吨,持平,昨日LLDPE盘面震荡,L1805持平。价差方面,L1805对现货升水55。目前PE国产新料和进口新料整体供应有一定压力,尤其是进口新料,两者合计增量已完全填补进口回料归零留下的缺口,且目前下游工厂复工程度不及预期,对现货的需求偏弱,库存消化程度一般。总而言之,目前PE供需基本面偏弱,但是否会继续恶化,还要重点关注2月和3月的新料进口,以及下游需求情况。


PP

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

现货8850元/吨,跌50,昨日PP盘面震荡,PP1805涨12。价差方面,PP1805对现货升水132。全年国内外PP新产能压力不大,短期由于装置检修偏低,以及进口新料较多,使得供应偏充足,后期国内PP装置进入检修相对高峰期后,国产供应压力有望缓解,且随着进口利润的大幅走低,进口亦有望恢复至中性水平。元宵节后,下游工厂复工程度不及预期,对现货的需求偏弱,库存消化程度一般,使得PP现货价格持续走弱。从全年看,我们认为PP供需有缺口,操作上,可在价格企稳后入场做多。


PTA

短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

上周现货持续跌300至5795元/吨,加工费降至950元/吨,主力加工费降至800元/吨,PX加工费亦降至400美金偏下,PTA巨头供应商继续收货。上周聚酯累库累库2-4天不等。PTA出口成交价高位坚挺,近月多头接货积极性尚可,侧面显示虽然库存 自低位持续累积,但绝对库存无压力,单边在大基差背景下仍维持偏多思路。


天然橡胶

短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

近期混合偏弱,3L依旧强势,主力合约对3L价差600元/吨,对混合胶1600元/吨,压力中性。1月中国天然橡胶进口同比微增0.5% 环比大降30.8%。泰国农业部拟计划300万莱橡胶园暂停割胶3个月,本周原油及龙头有色黑色表现偏强,胎企原料库存消耗为主。当前时间点进入东南亚主产国集中停割季,国内外显性库存季节性去除,17年12月份及18年1月份弱预期弱价格可能面临修正,节奏上1805-混合胶价差1500以内逢低做多,1901-1809价差在1500以内继续参与做扩大。



新湖农产

豆粕

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:2

美豆周五大跌逾2%,阿根廷部分地区出现降雨,且美农供需报告利空。美农报告预计17/18年度美豆库存为5.55亿蒲式耳,高于市场平均预计的5.3亿蒲式耳,此外美农对于阿根廷产量的下调稍显谨慎,从5400万吨下调至4700万吨,巴西大豆产量略有上调至1.13亿吨,收割进度也逐渐赶上,截至目前巴西农户已经收割完成48%,落后于去年同期的56%,略高于五年均值46%。除上述以外,豆市并无其他亮点。对于连粕而言,节前饲企备货意愿一般,经过假期的消耗饲企豆粕库存下降明显,此时叠加阿根廷极端天气,节后瞬间点燃市场看多热情。美豆5月在上行至1080附近时承压回落,本轮天气炒作基本结束,连豆粕也将面临一波回调行情,4月以后开始关注美国主产区的天气状况。


豆油

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:2

前期连豆油反弹,也是受到了美豆的带动,但豆油基本面并无太多改观,积弱难返,节后部分资金开始关注处于价值洼地的油脂,但由于豆粕的强势,豆油的反弹高度依然受限。油脂市场中长期的焦点可能依然在棕榈油上,原油前期虽一路高歌猛进,但生物柴油用量的不确定性使得整体油脂市场暂时蒙上了阴影,美国环保署将2019年以大豆油为原料的生柴燃料混合水平维持在2018年的21亿加仑不变,欧盟拟减少棕榈油制生物柴油用量。目前豆油库存降至139万吨,但同比仍处高位。国内棕榈油库存近期恢复明显,因进入搀兑需求淡季且豆棕价差维持低位,棕榈油近期消费较差。整体油脂市场均不乐观。节后油脂消费进入淡季,庞大的库存压力使得豆油去库存之路异常艰难,豆油可能进入底部震荡阶段,建议逢高抛空。


油脂

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

上周五,马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡下跌,延续重挫。5月毛棕榈油合约下跌1.41%,报收2376令吉/吨。盘面看,前期震荡区间下破,技术仍有下跌可能。3月马来棕榈油即将进入增产季,印度上调关税或致3、4月国际需求受影响是基本面原因。美豆油方面,上周五,或因阿根廷预报降雨、USDA偏空、担心贸易战等因素,美盘豆类重挫,美豆油前低面临下破。国内方面,上周五黑色带动国内商品集体重挫,油脂跟盘下行。近期,国内棕榈油库存仍在高位。3月进口充足,库存预计难降。但若4月进口利润始终无改善,4月库存或有回落。P1805前低将下破,但P1809已经下破。综合来看,棕榈油短期仍趋下跌。近期资金移仓至9月。操作上,前空持有,踏空者择机仍可空9月合约。


棉花

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

国际方面,上周ICE期价受到出口报告和月度供需报告利多提振,出口强劲与美国库销比的下降超出市场预期,给予资金多头信心,但印度方面数据与2月预估保持一致,产量并未像市场预期那样下调,且全球库销比较2月数据上涨,美棉现虽然呈现较为明显的多头趋势,但接近技术压力位置,可能会出现先回调整理后上冲的走势。国内方面,上周郑棉走势波幅较大,分析主要为资金面影响,国内供需情况据最新商业库存来看仍旧偏宽松,纺织企业大部分在等待储备棉轮出,当前交投较为清淡,后期关注轮出期间市场关注点,比如储备棉质量、成交情况等对于棉花行情的影响。目前郑棉价格受到15135元/吨技术支撑,操作上建议观察支撑力度,趋势未变之前仍持看空心态。


白糖

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

上周美糖维持低位窄幅震荡,价格跌至13美分附近,上周五美糖下跌0.05美分,或0.39%,收于每磅12.84美分。国际糖业组织将17/18年度过剩量从503万吨上调至515万吨。现实的供给压力正在逐步兑现,对于价格形成较大压制,印度产量不断上调,泰国产量稳步增长。最新预估将印度产量上调至2950万吨,较上次预估增加13%,其中马邦产量增加逾一倍,印度正在考虑取消20%的出口关税。为减少国内供应过剩,巴基斯坦将够资格享受糖出口补贴的数量从50万吨大幅调高至200万吨。巴西二月下半月产糖0.5万吨,持平于上半月产量,榨季尾声糖厂压榨工作基本结束,巴西中南部下榨季或减产400-500万吨。中期内美糖大概率维持低位区间震荡。上周国内现货价格继续震荡回落,销售情况一般,南宁报5910,柳州报5870-5910,湛江报5800-5830,昆明报5620-5630,乌鲁木齐报6050-6150。国内产量或因冬季产区霜冻天气而受到一定影响,目前利多相对有限。近期市场传言18年配额外进口将从100增加至150万吨,再加上外盘的弱势影响,国内价格短期仍片弱势,但是从基差角度来看,空单仍需谨慎。国内糖价短期仍偏弱势操作策略上,暂时观望。


鸡蛋

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

上周五国内鸡蛋均价为3.21元/斤,环比上涨0.03元/斤,根据当下基本面来看,蛋价继续下跌的空间或有限。对于鸡蛋的逻辑利多主要有两方面,17年下半年补栏状况一般,另外近期老鸡的淘汰有助于上半年蛋价的稳定,主要的利空来自于季节性价格的回落。根据此前的推断,春节前后将有老鸡逐步淘汰,将对上半年蛋鸡形成支撑。根据我们对于后市判断来看,期货大幅深跌的可能性不大。操作策略上,短期期货或有回调,05合约中期逢低做多不变。

 

玉米淀粉

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

上周五国内玉米淀粉现货价格基本稳定。山东、河北地区玉米淀粉报价2510-2550元/吨,高位在2580-2620元/吨,东北地区玉米淀粉地销价格在2300-2350元/吨。目前产区基层余粮较少,再加上东北雨雪天气影响,以及“卖跌不卖涨”心态影响,部分农户贸易商惜售心态严重,阶段性玉米供应短缺。由于玉米商量有限,近日深加工企业继续上调收购价格,导致企业成本偏高,成本驱动厂家对淀粉提价意愿强烈,且厂家仍有不少前期待执行合同,出货心态较好,对玉米淀粉价格形成有力支撑。但上周市场传闻临储将于两会结束后正式开拍,上游原材料玉米阶段性供应偏紧格局将得到缓解,玉米价格承压,预计淀粉期货将随玉米期货回调,但走势强于玉米。



新湖宏观

国债

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:2    长期卖方力量:1

盘面来看,受贸易以及通胀数据超预期影响,上周期债先扬后抑。资金方面,央行连续暂停公开市场操作,仅等量对冲当期MLF到期量,整体削峰填谷的态度不变。整体资金面预计在两会期间大概率维持相对宽松局面,但两会后资金面压力需警惕。基本面方面,上周公布贸易以及通胀数据大超预期,整体看内外需依旧强劲,基本延续韧性,整体对债市难言利好。期货方面,期现基差继续小幅收敛,多空主力持仓席位显示净多头持仓大幅增加。监管方面,春节前后至两会前,监管落地频率降低,但不表明监管放松。此外政府工作报告首次强调金融防风险攻坚战,预计金融监管放松概率不大,后续监管仍在路上,关注两会后资管等新规落地情况。海外方面,上周五非农大超预期,三月加息板上钉钉,美债收益率继续上冲3%关键点位,同时随着中美利差前期的不断收窄,美债收益率的变动对国内债市的联动性将不断增强,关注美债对国债的联动影响。整体看,春节后两会维稳的导致的交易性行情或将结束,后续在监管细则将逐步落地、基本面韧性强、通胀预期、资金面大概率收紧以及信用违约增多的背景下,期债连续大幅上涨的持续性仍存疑,建议波段操作为主。重点关注两会期间监管相关言论或表态。 


股指

短期买方力量:3    短期卖方力量:3

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

从盘面来看,周五A股高开高走,两市量能明显放大,中小创领涨,完全收复1月底调整以来的跌幅。资金方面,沪深股通合计净买入15亿,融资余额减少7亿,二级市场整体资金面净买入6亿。期货方面,股指各合约较现货指数反弹更为积极,多空主力持仓席位显示净空头小幅减仓。从消息面来看,上周五统计局公布2月通胀,受春节因素影响,CPI明显超预期,但节后价格回落趋势十分明显。2018年CPI和PPI价差预期继续呈现收敛甚至重回交叉的可能性,有助于改善终端下游零售企业的盈利表现。央行公布了2月货币供应量,社会融资总量和银行信贷基本符合市场预期和季节性投放规律。考虑到春节因素,1-2月综合资金投放结果显示银行信贷对房屋按揭和实体企业融资需求的支持力度同比去年小幅下降。外盘方面,美国2月非农新增就业远超预期,但薪资增速不及预期,劳动参与率明显回升,显示越来越多此前放弃就业的适龄工人重回岗位。时薪增速的放缓也意味着市场对美联储加快加息的担忧有所降低。操作建议:短期A股有望延续反弹势头,前期股指期货多单建议继续持有。


贵金属

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

美国2月非农就业人口大增31.3万,失业率持平于4.1%,但时薪增速不及预期,周五美元指数持稳于90关口上方,贵金属价格呈现V型走势,COMEX金价下探至1312美元后拉升至1320美元上方,银价下滑至16.3美元后拉升。持仓上,上周CFTC黄金和白银持仓均出现增加,而黄金白银ETF持仓近期维持不变。宏观上,美国薪资增速放缓,市场对美元加息的担忧略有缓和,不过特朗普关税协议不如预期强硬以及朝鲜半岛局势缓和,市场风险偏好提升,避险资产整体受压。盘面上,近期美元走势震荡,机构出现观望倾向,短期市场多空交织,预计短线金银价格在未突破箱体整理区间前将以震荡为主。