4月26日洁美科技投调研记录(信息量极大)

旺旺学投资2018-12-05 15:30:32

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一、董事、副总经理、财务总监邓水岩介绍公司情况

1、公司近期在北京成立了战略投资部,招聘了业内专业人士从事战略投资方面的工作,在主要依靠内生增长的同时也考虑适时通过并购重组等手段有效促使公司发展。 

2、通过与客户的沟通得知,未来三到五年被动元件行业发展趋势向好,行业内的看法是五年内200%增长,三星认为是三年内100%增长。公司在目前 3 条原纸生产线的基础上规划未来产能布局,已经在安吉启动了第四条原纸生产线的设计,另外,计划第五条原纸生产线明年年初拟在江西基地开展建设,预计到 2020 年新增两条原纸生产线。一共有五条生产线可以满产。

3、近期筹划在天津租赁不动产生产塑料载带,就近满足三星等客户的需要。转移胶带项目也在正常推进。

 4、今年公司加大力度推进智能制造,从压孔车间开始导入试点,提高工业生产效率和质量,上线 BPM 管理系统全面提高工作效率。 

5、一季度毛利率下降比较多的主要原因是人民币升值幅度比较大 且原材料价格处于持续上涨阶段。我们与客户都保持着战略合作关系, 已经于与客户洽谈涨价了。 汇率升值幅度大对一季度业绩的影响还需要辩证看待,现在的不利因素也有转化为今后有利因素的可能。 【注:原材料上涨去年下半年的提价已经对冲掉了,成本压力向下游转移,另外公司还有涨价计划,已经跟下游客户谈了】

二、提问环节 

1、公司载带占客户成本比例大概多少?价格敏感度如何? 

答:载带是耗材,占客户成本较低,敏感度较低。 

2、公司的科研团队的来源是什么? 

答:内部培养及多元引进业内的优秀人才。 

3、公司研发中心有没有具体的研发计划,设计研发矩阵托盘等新产品?

 答:有计划。矩阵托盘处于前期调研中。 

4、计划建设2条新纸机生产线投资规模有多大,何时可以量产?百分百的产能是按照多少小时工作制计算的? 

答:每条生产线的投资规模在1亿人民币左右,计划2020年可以投产。产能按照全天24小时计算。 

5、公司木浆成本的测算是采用先进先出的原则吗?

 答:采用的是加权平均法。 

6、国巨、华科等MLCC企业今年产量拉升较大,公司一季度销售是否也得益于行业增长?一季度毛利率下降的原因是否是因为原材料价格持续上涨?

答:一季度销售保持增长主要得益于行业增量。一季度的毛利下降 主要是由于汇率波动和原材料涨价。

 7、针对汇率波动公司有何举措? 

答:一季度汇率升值超出预期,时间短,幅度大,根据3月份披露的数据进出口已经开始出现逆差,人民币升值对外向型企业影响都非常大,直接影响了很多公司的财务费用,电子信息产业相对来说是抗风险能力较强的。美元指数在3 月份创新高,我们判断后续升值空间有限, 但公司也不会完全被动等待,通过制定外汇制度、择机结汇、滚动远期锁汇、做相关外汇产品等措施来对冲汇率风险。

 8、能否介绍一下目前公司转移胶带进展情况? 

答:公司在原纸开发成功后已经建立了产业链上的绝对优势,之所以选择做转移胶带主要是因为与载带产品有很大关联度,国内没有企业做,我们能够替代进口为客户创造价值。现有的被动元件客户有着非常大的需求量,我们可以充分利用客户资源,客户有使用需求能够速度更快地协助我们测试导入,产品推进的进展会更快。另外,转移胶带的生产工艺与我们现有胶带产品的工艺有相通之处。目前三星和村田这两家客户还没有正式供货主要是我们还处在产能建设、打造竞争力阶段,公司希望能将问题点降到最低,确保后续供应顺畅。尽管我们具备优势,但也有可能不会像投资者希望的那样进展迅速,正是因为有难度才建立了竞争门槛。目前原膜是与国内供应商合作开发,逐步打造核心竞争力。 

9、转移胶带与竞争敌手的差异在哪里,推动计划如何,明年后年将会做到什么程度?

 答:转移胶带主要是为了替代进口,成本方面一定要有明显的优势才能给客户创造价值。现在已经有2条线在正常生产,还有1条在做新产品研发,另外采购的 2 条到今年中期会安装投产,今年的销售计划为1亿人民币。但新产品在推进过程中确实会存在没有预计到的问题,不确定因素要多于成熟产品,一旦关键问题解决了上量速度会非常快,超出预期或未达预期都是有可能的。

10、一季度转移胶带营收额多少?

 答:一个月销售额在一百万人民币左右。转移胶带目前还处于小批量供货阶段,设备、工艺、人员、原材料都处于磨合期,偏光片离型膜等其他类型的新产品也还在研发过程中,前期推进进度还不能与成熟产品相比,只有前期将问题考虑得更全面,时间准备更充裕才有利于今后平稳发展。

11、一季度7000万银行借款主要用于哪些方面? 

答:在去杠杆的大背景下公司进行了一些资金储备,使用融资成本较低的银行借款,也是出于抵消外汇存款汇率损失的需要。公司也在和国开行等政策性银行洽谈合作,争取成本更低的资金,这也是我们的一种竞争优势。 

12、根据前次说明会方总预计到2020年转移胶带产值要达到30亿计算,需要建设的45条转移胶带生产线,是否已有客户储备?村田扩产主要是在无锡吗?增量主要是基于客户扩产,还是侵蚀竞争对手? 

答:主要是通过对三星、村田等客户的走访沟通,对客户提供的信息进行分析比对,客户都有对市场有增长的预判。扩产是是针对所有客户的,是在客户走访、市场调研的基础上做出的预判,主要得益于行业增长,另外,我们也希望市场占有率有所提升。村田的扩产主要集中在东南亚地区,无论客户扩产区域在哪里我们都要实现全球供应。 

13、目前公司产品结构纸质占 75%,胶带占 20%,如果转移胶带做起来产品结构会有怎样的变化?目前转移胶带的毛利如何? 

答:新品的基数还比较小,增长幅度会比较大但不会导致整体产品结构的大幅变化。目前谈转移胶带的毛利还为时尚早,早期摊销成本过高还难以计算,只有在产量达到相对饱和期才能衡量,但在成熟之后不会比现有产品低。

 14、电容尺寸在逐渐变小,公司压孔纸带能否应用于 01005? 

答:纸带全系列都可以供应。 

15、转移胶带到今年年底是否有新增生产线? 

答:二期厂房已经结顶,公司会根据土建进度适时布局,也会考虑市场进展情况逐步投资。公司转移胶带、新纸机生产线都已经通过了发改委立项,资金充裕,作为元器件产业的上游企业我们也会积极争取国 家支持降低融资成本。

16、方总说过转移胶带只满足了 60%的订单,现在月销售只有 100 万,其中差距的原因是什么? 

答:目前转移胶带还处于原材料不同供应商的测试筛选改进过程中, 主要材料要国产化,还有其他新产品在同步研发,目前正处于竞争力打造阶段,生产兼顾研发,设备的不断调整对产能也会产生影响。 

17、转移胶带目前的最大瓶颈是什么?

 答:不能说是瓶颈,转移胶带项目正在按计划有序推进。只有两条线不能满足大客户供应,目前要兼顾量小客户的供应和新产品研发以及现有工艺流程优化,正处于打造竞争力的过程中,寻找国内供应商替代进口原膜是我们主要做的工作,供应商开发、磨合、调整反馈还需要一个过程。 

18、面对 MLCC 小型化的趋势公司压孔纸带的计划如何? 

答:压孔纸带是我们的重点产品,是纸带产品中需要重点打造的主攻方向,今后的成长比率将高于分切、打孔纸带,纸质载带事业部今年也在重点打造全流程智能化。 

19、008004 产品已经在量产,纸带是哪家供应商在供应? 

答:目前公司的业务人员在跟踪该产品的市场情况。 

20、塑料粒子试产现在进展情况?对塑料载带今后怎么看? 

答:前期进行了几批试制,最近又对配方进行了改进,主要改进韧性指标。塑料粒子造粒成功后成本将会明显下降,会对销售起到促进作用,尽管销量激增可能性不大,但可能会给公司运营模式带来灵活性, 可以销售原材料粒子,也可以在客户附近直接建厂。 

21、一季度存货增长 40%的原因是什么? 

答:一季度是四个季度中销售最少的,公司适当进行了储备备货, 为二季度留有余地,尽管有一定波动但与收入的增长比例基本一致。

22、自制原纸占比多少?

答:进口原纸占比在 10%以内。 

23、员工持股计划一直没有新进展? 

答:涉及信息披露,择机进行。 

24、研究塑料粒子和转移胶带的科研团队情况如何?

 答:公司行业特殊,产品是在生产过程中不断优化的,生产和工艺的相关人员都是参与研发的。有合适的人选我们会招入麾下,北京成立的机构也是引进研发人才的需要,后续也可能会在深圳、上海乃至海外引进人才,让他们就近工作,人才引进、新项目培育不一定都集中在安吉,境内外都将考虑,以国际视野不拘一格引进人才。 

25、中报预计增长15%到 45%之间,是按照何时的汇率计算的?区间比较大的原因是什么? 

答:如果汇率继续上升增长比例会相对小,但不能单边预测,汇率降低到 6.2 以下的可能性是较小的,我们是按照 6.2 的汇率进行的预测。 区间大的主要原因仍是汇率变动比较大,汇率影响单价和应收账款进而影响了毛利。 

26、一季度存货增加 5000 万,主要增加的是原材料还是成品?邓总 认为存货增加合理是怎么看的? 

答:存货相对是合理的。库存金额、库存天数、成品基本都保持在 3 个月以内。比例上来看增加略大,但也要看到销售同比增长,目前存货的增长与销售增长基本是匹配的。 

27、中美贸易战对公司出口是否有影响? 

答:我们的产品没有销售到美国本土,离境产品只占 10%且不包括美国,主要销往台湾地区、韩国、日本等东南亚地区,更多的是在国内保税物流园区,贸易战从目前来看对我们没有直接影响。 

28、如果人民币持续贬值,定价是否会调整? 

答:汇率影响了公司的毛利率,本着对产业链负责、对客户负责的态度,我们首先要通过技术降成、原材料降成最大限度消化压力,如果原材料价格持续上涨,汇率持续升值到了难以承受的阶段我们也会提出涨价,我们的产品价格会涨的比其他供应商慢,我们的涨价是负责任的, 倡导良性互动,与客户战略合作长期共赢,在这种背景下提出涨价客户是能够理解的。 

29、今年转移胶带销售目标1亿,是有订单还是单纯产能考虑? 

答:是年初预算结合产能的综合考虑,也是基于与客户的沟通推进做出的预测,但新产品不确定因素多,有可能完成但不能对预测做出承诺。 

30、塑料载带格局国内企业竞争如何?用的原材料都是进口的吗? 

答:国内企业规模都比较小,主要还是美国3M和怡凡得。 

31、客户为何不自己购买分切纸带打孔?

答:我们打孔比客户自行打孔更有优势。所有加工环节的边料都是客户的成本,但我们可以重新回收利用,加工成本、规模优势、专业化都优于客户,购买我们的打孔纸带是客户的最佳选择也是行业趋势。