早盘提示(03-13)

新湖期货大连营业部2018-11-21 11:43:25

新湖有色

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

隔夜因油价回落、库存明显增加,LME铜三个月合约再次返跌,最低至6886.5美元/吨,跌0.61%收于6915美元/吨。昨日整体市场仍显供需僵持,上海主流价51480-51620元/吨,较当月合约报贴水40-升水20元/吨左右。上期所周库存增7808吨至268095吨,日仓单库存增4181吨,LME库存增加10000吨,注销仓单占比小幅回升至13.5%。供应端,WBMS数据显示2017 年全球铜矿产量为2019万吨,同比减少1.3%,损失量好于预期,但短期铜矿供应依然偏紧,2018年增加50万吨左右产量,不足新增冶炼产能一半,目前现货铜精矿TC报价75.5美元/吨左右,2018年铜精矿长单价为82.5美元/吨,同比下降11%。SMM中国2月份精炼铜产量为70.42万吨,同比增加11%,国内供应增速维持高位。中国2月铜进口量明显下滑,需求增速放缓。2018年废铜和铜精矿进口政策收紧,原料端将缓慢出现一定缺口,当前精废价差非常小,废铜利润较差。目前目前国内开工逐渐回升,库存或出现拐点,智利再现铜矿工人罢工事件,废铜因素支撑亦非常明显,短期仍有较强支撑,可考虑买近抛远跨期操作。


短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

中国市场供需迟迟未见改善,引发海外市场悲观情绪,隔夜外盘下挫,伦交所三月期铝价收跌1.27%至2093美元/吨。沪期铝夜盘受大量抛售而大跌,主力1805合约跌破14000,最低至13910元/吨,收于13915元/吨。现货市场下游逢采购较积极,贸易商同样表现活跃,不过随着价格下跌,交投再度降温,上海主流价13810上下,贴水100左右,广东13860元/吨左右。汽车工业协会数据显示2月份汽车产销大降,这有春节因素,不过前两个月累计产销同比均呈负增长,反映汽车市场增长不容乐观。国内库存增长毫无放缓迹象,也反映消费恢复远不及预期。采暖季结束在即,铝企复产预期以及上游原材料复产预期对成本负面影响等压力明显。不过后期消费复苏情况仍待观察,价格短期受打压,不过下行空间或有限,不建议追空。


短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

隔夜伦锌收跌1.65%至3241.5美元,沪锌1805夜盘收于24895元,总持仓量增加1800手至45.6万手。昨日上海市场0#锌主流成交于24965-25090元,对沪锌1804合约贴水70-贴水60元/吨附近,炼厂出货积极性不高,贸易商以出货为主,下游多按需采购。国内锌精矿加工费主流成交于3200-3800元/金属吨附近,进口锌精矿加工费维持15-20美元/干吨。安泰科数据显示,2月国内锌产量为38.1万吨,同比增加0.6%,较1月环比减少1.2万吨,3月部分冶炼企业检修,预计3月份产量维持39万吨以下。我的有色国内锌锭社会库存较上周减少1.48万吨至28.74万吨,LME库存减少2575吨至20万吨。逢低短多。


短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

隔夜沪镍主力1805小幅高开后震荡盘整,收盘103770元/吨,涨幅0.13%。LME镍收盘于13690美元/吨,跌幅0.94%。现货方面,昨日俄镍较无锡主力1804合约贴水400元/吨左右,金川镍贴水100元/吨至平水,金川公司电解镍(大板)上海报价103700元/吨。供应端,镍矿方面,镍矿出口量的增加叠加印尼镍矿的出口,镍矿价格将逐渐转弱。据SMM调研,2月印尼出口至国内镍矿量约34船,包含中镍矿32船,低镍矿2船,总量约193万湿吨,环比增加约27%,因2月印尼天气好转且镍矿主为尽快用完出口配额积极出货。2月菲律宾预计出口镍矿约55万湿吨,较1月菲律宾出口量下降。2月菲律宾出口镍矿合计金属量为0.46万吨,环比下降43%。雨季苏丽高地区暂未恢复报盘,而塔威地区镍矿装船仍受天气影响。镍铁方面,镍铁在精炼镍的影响下,价格维持高位,冶炼利润达到历史较好水平,市场开工率较高。需求端不锈钢方面,目前国内需求不及预期加之社会库存偏高,不锈钢价格尚无起色,对镍形成拖累。此外不锈钢价格走势承压,打压钢厂的生产积极性,市场对镍的需求预期减弱。总的来看,目前下游消费对镍价的支撑乏力,但库存大幅下降支撑镍价,多空双方仍处于博弈阶段,短期建议观望。



新湖黑色

热卷

短期买方力量:3  短期卖方力量:3

长期买方力量:3  长期卖方力量:3

唐山钢坯报价3570,跌40。国内主要城市报价回升,热卷上海报价3920,稳,天津报价3920,涨10,广州报价4030,涨30。国内钢厂热卷产量小幅下降。库存方面,热卷社会库存回升,厂库下降。目前来看,终端复工情况低于市场预期。操作上,观望,关注补库情况。


螺纹

短期买方力量:3   短期卖方力量:3

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

钢坯报价3570,跌40。三级螺纹主要城市报价回涨。目前上海3880,涨20,北京3980,涨60,广州4270,稳。国内钢厂螺纹产量出现回升,预计接下来一段时间国内钢厂螺纹的产量将逐步回升。库存方面,节后国内螺纹社会库存继续回升,涨幅74万吨,钢厂螺纹库存也出现回升。从绝对值上看,螺纹的库存大幅超过往年的水平。下游需求方面,最近几天国内建材成交好转,部分是由于价格低贸易商抄底,还有一部分是因为终端需求恢复。市场价格不断下降,部分地区已经低于贸易商的冬储价格,关注托盘是否出现甩货的情况。操作上,观望,关注接下来一两周的需求情况。


动力煤

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:2

现货折盘面656,稳,两会影响低于弱于往年,供应端偏宽松,且后期收紧概率较小。需求端节后恢复至正常水平预计需3月中旬,但3月中旬之后工业企业复产冲击,据对比预估届时六大电日耗或将保持70万吨左右,出现超预期回升。电企虽然抵触市场煤,采购长协维持库存,但近期在需求下滑中库存累积迅速。盘面上建议观望,逻辑总结:后期节后恢复后供应端在煤价处于高位中不会有减量,需求进入连续数月淡季,近期六大电日耗存在超预期回升,建议保守者空单减仓,后期重点关注需求继续能否导致去库。

 

焦煤

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

国内春节影响对供应端抑制弱于往年,供应同比应有小幅增量出现。澳洲进入飓风频发期,且后期存在发运减量及其泊位检修问题,蒙古通关节后已经恢复,近期通关数量600辆左右,后期能否继续释放仍存不确定性,甘其毛都口岸蒙5到唐山地区折算1560。炼焦煤需求主要关注焦企开工及其焦企利润,焦企开工处于高位,焦企在焦炭市场疲软下采购意愿减弱。焦企开工看,华北开工基本恢复到十月份水平,即炼焦煤强势实际已经透支后期复产预期,供应端需求端在复产阶段均无明显亮点,后期走势略被动,盘面建议观望。


焦炭

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

近期市场逐步好转,近期提涨100,环保限产放松,焦企开工快速回升,华北地区尤为明显,基本可以认为无集中性限产手段干预。后期焦炭供应端需要关注采暖季结束焦企是否会限产加严。需求端短期钢厂库存已触及17年全年高点,集中性补库需求短期难以启动,但复产仍然对需求端造成乐观预期,春节期间焦企库存有所累积,但后期高炉复产库存有望快速消化。厂库涨100后折2020,港口在2100以上。目前主要关注点为复产具体执行情况,对盘面仍然持偏多观点,但整体成材弱势下建议观望。


玻璃

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:2   长期卖方力量:3

近期价格呈现持续上涨模式,市场信心较好。沙河地区,近几天加工企业和贸易商备货增加,出库较好,厂家产销率达到90-260%,生产企业库存也有了明显的改善,高库存风险基本解除,库存的下滑,一方面来自于本地的补库,最主要周边地区贸易商和深加工补库量增加。今天沙河继续涨价20元。昨天西北地区生产企业召开区域协调会议,今天报价上涨10-20元左右。华中地区,今天召开市场会议,预计涨价为主。整体看,短期现货价格还将强势为主,目前行业的高库存压力近期有所缓解,实现了上游库存向下游转移。操作上,目前沙河折合盘面价格为1530-1560元左右,尽管库存压力有所缓解,但是更多是转移到社会库存,后续终端实际消耗还有待观察,而近月合约贴水,现货挺价较强,做空区间不大,建议短期观望为主。


新湖能化

甲醇

短期买方力量:2   短期卖方力量:1

长期买方力量:2   长期卖方力量:2

上一交易日江苏价格现货价格上调,期货主力价格对现货仍有贴水。从上游来看,目前外盘装置开工较高。但目前进口利润较差,且4月有较多检修计划。国内上游气头装置近期恢复,目前上游开工偏高,部分装置3至4月计划春检。国内下游市场中,传统下游年后恢复。烯烃方面,目前沿海外购甲醇制烯烃装置利润已恢复盈利,当前开工较高。4至5月部分外购装置有检修预期。港口库存水平近两周下降,目前偏低。4月国内和进口供应有下降预期,甲醇近月价格或向上回调。

 

LLDPE

短期买方力量:2   短期卖方力量:3

长期买方力量:2   长期卖方力量:2

现货9150元/吨,跌100,昨日LLDPE盘面偏弱,L1805跌145。价差方面,L1805对现货升水10。目前PE国产新料和进口新料整体供应有一定压力,尤其是进口新料,两者合计增量已完全填补进口回料归零留下的缺口,且目前下游工厂复工程度不及预期,对现货的需求偏弱,库存消化程度一般。总而言之,目前PE供需基本面偏弱,但是否会继续恶化,还要重点关注2月和3月的新料进口,以及下游需求情况。


PP

短期买方力量:2   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

现货8800元/吨,跌50,昨日PP盘面震荡偏弱,PP1805跌93。价差方面,PP1805对现货升水89。全年国内外PP新产能压力不大,短期由于装置检修偏低,以及进口新料较多,使得供应偏充足,后期国内PP装置进入检修相对高峰期后,国产供应压力有望缓解,且随着进口利润的大幅走低,进口亦有望恢复至中性水平。元宵节后,下游工厂复工程度不及预期,对现货的需求偏弱,库存消化程度一般,使得PP现货价格持续走弱。从全年看,我们认为PP供需有缺口,操作上,可在价格企稳后入场做多。


PTA

短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:2

周一现货跌40至5670元/吨,加工费降至940元/吨,主力加工费降至840元/吨,PX加工费亦降至400美金偏下,PTA巨头供应商继续收货。上周聚酯累库累库2-4天不等。PTA出口成交价高位坚挺,近月多头接货积极性尚可,侧面显示虽然库存 自低位持续累积,但绝对库存无压力,单边在大基差背景下仍维持偏多思路。


天然橡胶

短期买方力量:3   短期卖方力量:2

长期买方力量:3   长期卖方力量:3

近期混合偏弱,3L依旧强势,主力合约对3L价差600元/吨,对混合胶1600元/吨,压力中性。1月中国天然橡胶进口同比微增0.5% 环比大降30.8%。泰国农业部拟计划300万莱橡胶园暂停割胶3个月,本周原油及龙头有色黑色表现偏强,胎企原料库存消耗为主。当前时间点进入东南亚主产国集中停割季,国内外显性库存季节性去除,17年12月份及18年1月份弱预期弱价格可能面临修正,节奏上1805-混合胶价差1500以内逢低做多,1901-1809价差在1500以内继续参与做扩大。



新湖农产

豆粕

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:2

美豆跌势暂缓,阿根廷周末出现少量降雨,本周晚些时候还可能迎来降雨,但不会起到太大缓解作用,且美农供需报告利空。美农报告预计17/18年度美豆库存为5.55亿蒲式耳,高于市场平均预计的5.3亿蒲式耳,此外美农对于阿根廷产量的下调稍显谨慎,从5400万吨下调至4700万吨,巴西大豆产量略有上调至1.13亿吨,收割进度也逐渐赶上,截至目前巴西农户已经收割完成48%,落后于去年同期的56%,略高于五年均值46%。除上述以外,豆市并无其他亮点。对于连粕而言,节前饲企备货意愿一般,经过假期的消耗饲企豆粕库存下降明显,此时叠加阿根廷极端天气,节后瞬间点燃市场看多热情。美豆5月在上行至1080附近时承压回落,本轮天气炒作基本结束,连豆粕也将面临一波回调行情,4月以后开始关注美国主产区的天气状况。


豆油

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:2

前期连豆油反弹,也是受到了美豆的带动,但豆油基本面并无太多改观,积弱难返,节后部分资金开始关注处于价值洼地的油脂,但由于豆粕的强势,豆油的反弹高度依然受限。油脂市场中长期的焦点可能依然在棕榈油上,原油前期虽一路高歌猛进,但生物柴油用量的不确定性使得整体油脂市场暂时蒙上了阴影,美国环保署将2019年以大豆油为原料的生柴燃料混合水平维持在2018年的21亿加仑不变,欧盟拟减少棕榈油制生物柴油用量。目前豆油库存降至139万吨,但同比仍处高位。国内棕榈油库存近期恢复明显,因进入搀兑需求淡季且豆棕价差维持低位,棕榈油近期消费较差。整体油脂市场均不乐观。节后油脂消费进入淡季,庞大的库存压力使得豆油去库存之路异常艰难,豆油可能进入底部震荡阶段,建议逢高抛空。


油脂

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

昨日,马来西亚BMD毛棕榈油期货探底回升,暂收十字星。主力5月合约微涨0.17%,报收2380林吉特/吨。昨日中午,MPOB2月数据公布。2月实际产量及出口均略低于预期。但因进口增加、马来当月消费减少,库存反而较预期回升。截止2月底,库存247万吨,仍处历史同期高位。数据较偏空,马棕及国内盘面午后一度跳水。进入3月,作为第一个增产季,增产节奏是关键。SPPOMA数据显示,截止3月前10日,马来棕榈油产量环比上月同期增约14%,增产节奏尚可。由于马棕破位下跌局面维持,印度进口利润尚未改善,中短期国际棕榈油仍偏弱趋跌。国内方面,昨日国内商品震荡回落,油脂震荡,表现略强。进入3月,国内油厂开机率全面恢复,关注豆油库存变化。当前国内棕榈油库存仍在相对高位,4月进口利润仍较差。若4月国内棕榈油进口骤减,国内棕榈油库存减少叠加国际备货,4月棕榈油或相对偏强,但短期仍弱。操作上,前空谨慎持有。


棉花

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

昨日储备棉轮出30018吨,成交28105吨,成交率93.62%,成交均价折3128B皮棉15832元/吨。现货方面,CCIndex3128报15723(+1),配额进口成本14983(-128),内外价差740(+129),下游CYIndexC32S报23000(0),进口成本23327(-61),棉纱理论成本22795(+1),棉纱加工利润205(-1)。期货方面,郑棉主力合约昨日继续下挫,因储备棉成交良好,增加国内棉花供应,收15085(-130),夜盘继续走低,收15025(-130),基差走强至638(+146),前20会员净持仓-29803(+3066)手,表现为空单减持高于多单。ICE美棉昨日回落,因价格高位引发技术性卖盘,收83.19(-1.33)。仓单方面,昨日仓单数量5734(+41)张,有效预报1916(+59)张,折皮棉306000吨,仓单数量保持增加。价差方面,59价差-480(+5),因59价差接近无风险套利成本,根据资金成本关注接仓单转抛正套机会。总结:昨日内外盘皆下行,外盘主要受到技术性影响,同时USDA3月报告中全球棉花库销比上涨也稍稍限制美国产量下降的利多,美棉经过昨日的下跌,短期技术形态偏空走势。国内昨日储备棉成交火爆,因底价较去年同期低。储备棉的放量流入导致目前国内棉花供应较预期继续增加,对期价形成利空影响,且当前郑棉1805合约技术形态形成良好的下跌趋势,短期可能维持下跌走势。


白糖

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

隔夜原糖维持低位窄幅波动,5月原糖收高0.09美分,或0.7%,收于每磅12.93美分。中期内全球供给过剩的压力对价格形成较大的压制,印度最新的估产为2950万吨,较上次上调13%,主要因马邦产量超出预期。泰国截至3月8号累计压榨甘蔗9257.9万吨,同比增加18.7%,累计产糖1012.2万吨 ,同比增加约20.2%。为减少国内供应过剩,巴基斯坦将够资格享受糖出口补贴的数量从50万吨大幅调高至200万吨。巴西二月下半月产糖0.5万吨,持平于上半月产量,榨季尾声糖厂压榨工作基本结束,巴西中南部下榨季或减产400-500万吨。中期内美糖大概率维持低位区间震荡。昨天国内现货价格继续震荡回落,销售情况一般,南宁报5890,柳州报5860-5880,湛江报5800,昆明报5620-5640,乌鲁木齐报6000-6100。国内产量或因冬季产区霜冻天气而受到一定影响,目前利多相对有限。近期市场传言18年配额外进口将从100增加至150万吨,再加上外盘的弱势影响,国内价格短期仍片弱势,但是从基差角度来看,空单仍需谨慎。国内糖价短期仍偏弱势操作策略上,暂时观望。


鸡蛋

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:3    长期卖方力量:2

昨天国内鸡蛋均价为3.09元/斤,环比回落0.22元/斤,根据当下基本面来看,蛋价继续下跌的空间或有限。对于鸡蛋的逻辑利多主要有两方面,17年下半年补栏状况一般,另外近期老鸡的淘汰有助于上半年蛋价的稳定,主要的利空来自于季节性价格的回落。根据此前的推断,春节前后将有老鸡逐步淘汰,将对上半年蛋鸡形成支撑。根据我们对于后市判断来看,期货大幅深跌的可能性不大。操作策略上,短期期货或有回调,05合约中期逢低做多不变,暂时观望。


玉米

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:2    长期卖方力量:2

昨日国内玉米价格滞涨回落,山东地区深加工企业玉米收购价1930-2060元/吨。辽宁锦州港口玉米主流收购价在1870-1900元/吨,鲅鱼圈港口玉米价格稳定,辽吉烘干玉米价格在1910元/吨。广东蛇口港口玉米成交价2020-2040元/吨。近期关于玉米拍卖及轮换粮传言不断,传言预估全国将随行就市轮换出600-700万吨的玉米,随后3月底将临储玉米启动“定向+拍卖”形式出库。贸易商惜售心态松动,出货意愿明显增强,东北及华北产区均有回调。短期来看,预计国内玉米价格或仍将继续回落。不过华北地区深加工企业玉米库存仍处于低位,对玉米仍存有刚需。



新湖宏观

国债

短期买方力量:2    短期卖方力量:2

长期买方力量:2    长期卖方力量:1

盘面来看,受央行恢复公开市场净投放操作影响,昨日期债偏强震荡整理。资金方面,随着月中缴税缴准临近,央行恢复公开市场净投放操作,资金面延续宽松局面,央行整体削峰填谷的态度不变。整体资金面预计在两会期间大概率维持相对宽松局面,但两会后资金面压力需警惕。基本面方面,上周公布贸易以及通胀数据大超预期,整体看内外需依旧强劲,基本延续韧性,整体对债市难言利好。期货方面,期现基差继续小幅收敛,多空主力持仓席位显示净多头持仓小幅减少。监管方面,春节前后至两会前,监管落地频率降低,但不表明监管放松。此外政府工作报告首次强调金融防风险攻坚战,预计金融监管放松概率不大,后续监管仍在路上,关注两会后资管等新规落地情况。一级市场方面,昨日农发行两期债中标利率略低于二级市场,整体需求尚可。后续随着国债地方债恢复正常发行,一级供给压力将明显增加。海外方面,上周五非农大超预期,三月加息板上钉钉,美债收益率继续上冲3%关键点位,同时随着中美利差前期的不断收窄,美债收益率的变动对国内债市的联动性将不断增强,关注美债对国债的联动影响。整体看,春节后两会维稳的导致的交易性行情即将结束,后续在监管细则将逐步落地、基本面韧性强、通胀预期增强以及信用违约增多的背景下,期债连续大幅上涨的持续性仍存疑,建议波段操作为主。重点关注两会期间监管相关言论或表态。 


股指

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:3    长期卖方力量:3

从盘面来看,周一A股高开强势震荡,延续反弹势头,两市量能显著放大,中小创领涨大盘。资金方面,沪深股通合计净买入26亿,融资余额增加54亿,二级市场整体资金面净卖出37亿。期货方面,股指各合约与现货基差窄幅波动,多空主力持仓席位显示市场加速移仓,3月合约于本周五交割。从消息面来看,推迟A股注册制改革已成事实,但在两会期间仍被相关监管机构和热心人士关注,传闻上证所将考虑针对短期多次顶格处罚的上市公司纳入退市范围,监管制度逐步完善有益于市场估值结构调整,短期“创50”成为市场关注焦点。农行1000亿定向增发融资,创A股历史新纪录,考虑到银行同质化竞争在严监管背景下存在相似的补充资金本需求,对大盘走势构成不和忽视的阻力。外盘方面,由于缺乏重要经济数据和财经事件,欧美股市整体呈现涨跌互现格局。操作建议:短期A股倾向于区间震荡,前期股指期货多单建议逢高离场,关注中证500和上证50价差扩大对冲套利机会。


贵金属

短期买方力量:2    短期卖方力量:3

长期买方力量:2    长期卖方力量:3

隔夜全球股市普遍上扬,美元和美债收益率双双下跌,COMEX金价下探至1315美元,银价在16.6美元附近震荡。总体来看,美国非农报告靓丽,美联储3月加息将是大概率事件,而其它央行暂时按兵不动,短期美元止跌反弹,盘面上近期金银价格振幅缩窄,市场多空博弈强烈,金银价格维持箱体区间内但重心有所向下,预计美联储议息会议前金银价格震荡偏弱,短线若下破区间下限有可能进一步走弱。