【陆家嘴专访】史强丨当前山西煤焦现状与未来走势分析

陆家嘴大宗商品论坛2018-05-15 16:00:44

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嘉宾介绍:



史强,硕士研究生学历,现任格林大华期货有限公司煤焦钢事业部核心研究员。三年期货品种研究经验,对于化工,黑色研究框架及行业基本面分析有独特认知。多次参加交易所举办的活动,在多种场合发表自己的观点,受到市场好评。





核心观点:

1、当前焦煤结构性问题已成常态,低硫主焦紧缺情况难以改善,价格相对坚挺。未来煤炭受“去产能、稳价格”及长协价影响,整体将维持区间运行为主。


2、山西焦化新上产能多以置换为主,焦化行业存在一定利润,整体开工较好。焦炭库存重心在钢厂与贸易商手中,下游表现仍较弱。


3、由于去年北方的施工时间被限制,取暖季的一部分需求量被压缩,导致钢材的需求与供给错配,今后钢材社会库存的变化将成为重点监测数据。


以下为采访内容:


    陆家嘴专访目前您了解到的焦煤市场供需情况如何?如何看待后期价格走势?


    史强当前煤矿复产整体水平一般,低硫主焦供应仍紧张。去年四季度以来动力煤供应紧张,发改委放开了一部分煤矿的产能,炼焦配煤的产量理论上有所增加,并且焦煤价格偏高,焦化企业当前不太接受,仍维持按需采购。部分焦化厂产能利用率低,一方面受到环保因素的影响,另一方面就是低硫主焦的煤矿限产导致缺煤。由于去年市场低硫主焦供应紧缺,企业转产二级焦,但销售情况一般,终端钢厂接受度低,加上当地环保政策影响,高硫焦炭生产受到限制。洗煤厂焦煤库存呈中等水平,中高硫主焦煤销售尚可,焦煤价格存在支撑。

2018年煤炭将继续围绕“去产能、稳价格”的主线,落后产能将继续淘汰退出,优质产能逐步释放,煤炭市场供需关系将逐步趋于平衡发展。煤炭“中长期合同”制度和“基础价+浮动价”的定价机制将使得焦煤价格整体维持区间运行。


    陆家嘴专访:您对山西地区焦化产能置换问题有了解吗?山西目前焦化与钢铁行业运行情况如何?


    史强:根据山西政府部门要求,全省要建焦化产业园区,多数焦化企业都在考虑今明两年上新的焦化产能。目前新批产能没有,新旧产能按照1:1进行置换,所以部分焦企会选择收购规模较小的企业。当前政策引导新的产能的投入采用新技术,配煤上要求多用低硫主焦,山西低硫主焦比较缺,所以未来低硫主焦的溢价会越来越大。


当前山西焦化企业利润为100~150元/吨(含化产),山西的焦化厂开工率整体较高,晋南地区前期钢厂检修基本结束,钢厂对焦炭仍存在一定需求。现在环保严峻形势已进入常态化,企业生产过程实行在线监测,焦化企业环保指标必须都达标。


钢厂当前库存水平一般3月以来钢材销售情况较差,社会库存高于往年。当前的建材价格接近贸易商冬储成本线,贸易商看好年后需求,所以冬储情况较好,但现在贸易商一方面有价格下跌压力,更主要的还是资金上的压力比较大。根据钢厂销售部门反馈,山西当地中小贸易商拿货囤货较多,大贸易商比较谨慎,年前有钢厂出货到负库存。


2018年是特殊的一年,两头供暖季,以前10个月的工作被压缩到8个月,开工情况将会变好,所以,可能出现时间错配行情。


    陆家嘴专访:您怎么看待节后螺纹期货价格的下跌?


    史强:我认为首先是在节后预期验证阶段,市场对未来缺乏足够的认识,导致随着时间的推移,市场会不断纠正之前所形成的预期,这也是节后价格波动呈现“下挫—上涨—再次下挫”的根本原因。


其次是螺纹钢库存结构问题,此次冬储库存大部分集中在贸易商手中,而贸易商库存是三方(生产商、贸易商、终端下游)库存中最为脆弱的环节,大量冬储的贸易商实际上相当于一群暴露了成本的裸多头,这部分人将成为未来的潜在空头,尤其是在价格下行阶段。


最后是最为现实的问题,也就下游工地开工不及预期,钢厂维持高生产积极性,致使库存大增。


    陆家嘴专访:您对煤焦钢后市有怎样的看法?


    史强:山西低硫主焦煤资源持续偏紧,价格存在支撑,但上涨幅度有限。一方面钢材的利润短期内不会大幅走高,经过钢厂与焦化厂多轮博弈,焦炭利润也不会有大的涨幅,焦煤端难以继续挤焦炭这一端的利润;另一方面焦煤本身就价格偏高,且利润较好,向上空间暂时不大。当前钢厂、港口焦炭库存较高,焦企库存不高,低硫主焦助推了焦炭成本,焦化厂到了成本会减量生产,重点关注库存数据变化情况。


去年钢材低点在3600~3700元/吨,目前3800~3900元/吨左右,冬储晚的贸易商已无利润,且担心后期可能不会再低点拿货,因此,不会急于出货套现。从18年全年来看,由于北方的施工时间被限制,取暖季的一部分需求量被压缩到8个月之内,导致钢材的需求与供给错配,而且钢材的产量逐渐见顶,国家也没有新的钢铁产能审批,从供需两方面来看,对后期工地开工的需求预期较好。今后关键点在于下游需求是否符合预期,钢材社会库存的变化将成为重点监测数据。




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