【天风钢铁|周报】需求如期复苏 钢材价格企稳回升

金龙钢铁分析2019-01-10 04:30:34


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摘要

上周行情回顾

3月30日,螺纹钢HRB400(20mm)报收3807元/吨,周环比下降60元/吨;高线HPB300(8.0mm)报收3945元/吨,周环比下降36元/吨;普碳中板(20mm)报收4139元/吨,周环比下降51元/吨;热轧板卷(3.0mm)报收3967元/吨,周环比下降20元/吨;冷轧板卷(1.0mm)报收4543元/吨,周环比下降70元/吨;钢坯价格继续回调,3月30日报收3320元/吨,较上周下降50元/吨。钢材社会库存1798.96万吨,较上周减少80.15万吨。其中,全国35个主要城市螺纹钢库存981.65万吨,与上周相比减少55.23万吨,降幅较大;全国33个城市热轧板库存273.74万吨,较上周增加2.73万吨;全国26个城市冷轧板库存119.51万吨,较上周减少3.02万吨。全国中厚板钢厂库存总量为76.95万吨,较上周降1.16万吨;全国热轧板卷钢厂库存99.01万吨,较上周减少3.51万吨;全国冷轧钢厂库存总量47.75万吨,较上周减少0.47万吨;全国建材钢厂螺纹钢库存总量361.94万吨,较上周增加3.48万吨。CIOPI报收235.02点,周环比下降0.59点。其中,国产铁矿石价格指数报收232.03点,较上周减少3.58点,;进口铁矿石价格指数报收235.47点,较上周下降0.14点。本周,钢铁(申万)指数报收2918.60点,同比上升1.69%。个股方面,赛福天、方大特钢、海南矿业、西宁特钢、久立特材处于涨幅前五,涨幅分别为12.08%、11.30%、8.98%、8.80%、8.46%。宝钢股份、宏达矿业处于跌幅前五,分别下跌1.84%、1.40%

下周行情展望

库存方面:本周钢材社会库存下降80.15万吨至1798.96万吨,下降速度继续加快。通过库存的加速下降可以看出,下游需求端正在不断释放。受去年采暖季土方是工程停工影响,需求端滞后释放。

钢材价格:周环比方面,本周钢材价格继续下行,但下降幅度有限。由于以至四月,前期钢贸商托盘资金已经到期,未来短期内该因素继续压制钢材价格影响将会消除,叠加考虑到需求端的不断释放,四月份后东北工地也将陆续开工,钢材价格出现企稳迹象,有望开始上涨。

板块方面:本周钢铁(申万)指数报收2918.60点,周上涨1.69%,板块热度有所上涨。前期受中美钢贸商站影响逐步开始修复。钢材库存正在加速下行,钢材价格受需求放量及库存下行支撑,有望开始企稳回升。

推荐标的:华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、凌钢股份、宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份。

风险提示:供给侧改革推进不及预期,下游春季复工进度不及预期。

正文

1. 本周行情回顾

1.1. 钢材主要品种价格持续下

3月30日,螺纹钢HRB400(20mm)报收3807元/吨,周环比下降60元/吨;高线HPB300(8.0mm)报收3945元/吨,周环比下降36元/吨;普碳中板(20mm)报收4139元/吨,周环比下降51元/吨;热轧板卷(3.0mm)报收3967元/吨,周环比下降20元/吨;冷轧板卷(1.0mm)报收4543元/吨,周环比下降70元/吨;钢坯价格继续回调,3月30日报收3320元/吨,较上周下降50元/吨。

1.2. 钢材社会库存加速下降

本周,钢材社会库存1798.96万吨,较上周减少80.15万吨。其中,全国35个主要城市螺纹钢库存981.65万吨,与上周相比减少55.23万吨,降幅较大;全国33个城市热轧板库存273.74万吨,较上周增加2.73万吨;全国26个城市冷轧板库存119.51万吨,较上周减少3.02万吨。螺纹钢库存在过去连续11周上升后在最近3周连续下降且下降幅度越来越大;热轧社会库存在过去连续8周增加后连续两周下降,又在这周有所回升;冷轧社会库存近三周较为稳定但这周有所下降。

本周,Mysteel全国中厚板钢厂库存总量为76.95万吨,较上周降1.16万吨;Mysteel全国热轧板卷钢厂库存99.01万吨,较上周减少3.51万吨;Mysteel全国冷轧钢厂库存总量47.75万吨,较上周减少0.47万吨;Mysteel全国建材钢厂螺纹钢库存总量361.94万吨,较上周增加3.48万吨。中厚板、热轧板卷和冷轧板卷钢厂本周库存水平继续下降但热轧板卷降幅增大。

1.3.铁矿石价格指数一周内稳定波动

3月30日,中国铁矿石价格指数(CIOPI)报收235.02点,周环比下降0.59点,本周价格指数较为稳定。其中,国产铁矿石价格指数报收232.03点,较上周减少3.58点,下降幅度较大;进口铁矿石价格指数报收235.47点,较上周下降0.14点。

1.4. 板块情况

本周,钢铁(申万)指数报收2918.60点,同比上升1.69%。个股方面,赛福天、方大特钢、海南矿业、西宁特钢、久立特材处于涨幅前五,涨幅分别为12.08%、11.30%、8.98%、8.80%、8.46%。宝钢股份、宏达矿业处于跌幅前五,分别下跌1.84%、1.40%。

2. 下周行情展望

2.1. 库存方面

本周钢材社会库存下降80.15万吨至1798.96万吨,下降速度继续加快。通过库存的加速下降可以看出,下游需求端正在不断释放。受去年采暖季土方是工程停工影响,需求端滞后释放。3月15日后土石方工程开始施工,按照1个月的施工期,提前半个月左右采购钢筋计算,下周土石方工程的工地有望开始大量采购钢材,成交上升,预计下周社会库存将继续加速下降。

2.2. 钢材价格

周环比方面,本周钢材价格继续下行,但下降幅度有限。但在本周内,以螺纹钢HRB400(20mm)全国均价为例,五天内价格分别为3761元/吨、3764元/吨、3776元/吨、3774元/吨、3807元/吨,价格震荡上行。由于以至四月,前期钢贸商托盘资金已经到期,未来短期内该因素继续压制钢材价格影响将会消除,叠加考虑到需求端的不断释放,四月份后东北工地也将陆续开工,钢材价格出现企稳迹象,有望开始上涨。

2.3. 板块方面

本周钢铁(申万)指数报收2918.60点,周上涨1.69%,板块热度有所上涨。个股方面,华菱钢铁、方大特钢、新钢股份、凌钢股份等都在本周开始上涨。前期受中美钢贸商站影响逐步开始修复。从自身行业角度看,钢材库存正在加速下行,钢材价格受需求放量及库存下行支撑,有望开始企稳回升,因此我们认为行业基本面目前已经大幅改善,有力支撑板块行情启动。估值方面,板块前期大幅回调,板块内个股估值优势明显。因此,低估值提供安全边际,行业基本面改善为板块提供支撑,配置价值较高。

2.4. 推荐标的

华菱钢铁

根据公司2017年度报告,公司2017年实现归母净利润41.21亿元,扭亏为盈。2017年公司实际基本每股收益为1.37元/股。按照2018年3月8日市值,预计公司2018年-2019年EPS为2.06元、2.65元。估值水平位于行业地位,估值优势明显。为解决同业竞争,集团承诺注入阳钢资产。公司顺利摘帽,流动性大幅提升。

三钢闽光

公司预计2017年实现归母净利润37-42亿元,同比上涨303%-353%。2017年,受益于行业回暖,钢材价格合理回归,叠加“地条钢”出清,公司主营长材产品在2017年保持较高盈利空间。2018年,三安钢铁有望注入,提高区域市场市占率,另外,公司费用率行业领先,预计2017-2019年EPS分别为3.06元,4.52元,5.86元。

韶钢松山

根据公司2017年报,公司2017年实现归母净利润25.17亿元,同比上涨2381.13%。公司作为广东省唯一上市钢铁企业,2017“地条钢”出清使得市场回归公司,叠加全年价格合理上升,公司主营收入实现大涨。公司所处广东省为钢材净流入地区,钢材价格高于内陆地区,稳定市场提升公司盈利持续性,预计2018年-2019年EPS分别为1.69元,1.94元。

方大特钢

根据公司2017年报,公司2017年实现归母净利润25.40亿元,同比上涨281.40%。公司受益“地条钢”出清,主营产品螺纹钢在全年保持强势。考虑到国家严禁新增产能,未来产量释放有限,螺纹钢供给仍将维持相对偏紧的供需格局,预计螺纹钢盈利能力中枢或将上行。按照2018年3月8日市值计算,预计2018年-2019年EPS分别为2.39元,2.93元

凌钢股份

公司是东北地区最大的建筑用钢生产企业,将受益春季复工后的需求回升。公司预计2017年实现归母净利润11.95亿元,同比上涨792%。2017年,公司之前收购高炉为公司全年产量提升做出贡献,伴随着全年钢材价格走强,公司2017年量价齐升。2018年,随着公司2017年四季度高炉大修完成,全年生产将保持顺畅,产量或将进一步提升。预计公司2017-2019年EPS分别为0.47元,0.96元,1.06元。

宝钢股份

公司为我国钢铁行业龙头,产品主要为高端板材产品,产品壁垒较高有利于保持市场竞争力及经营稳定。公司作为龙头企业,在市场定位及盈利持续能力上具有相对优势,叠加考虑到2017年宝武整合完成,湛江基地达产达效,将为公司业绩提供新一轮上涨动力。预计2017年-2019年EPS分别为0.87元,1.12元,1.30元。

南钢股份

根据公司2017年报,公司2017年实现归母净利润32.00亿元,同比上涨804.73%。公司钢材产品结构以精品中厚板和优特钢长材为主导产品。2017年,行业回暖带动公司钢铁主业价量齐升,带动业绩大涨;同时公司降本增效进一步收效,三项费用率与资产负债率显著下降,归母净利润水平达到上市以来最高。公司实施“新材料+能源环保”双核驱动战略,推进基于互联网思维的“JIT+C2M”模式、并促进能源环保等新产业的发展,多元化经营利好公司可持续发展。预计公司2018年-2019年EPS分别为1.08元,1.40元。

鞍钢股份

公司是东北地区最大板材生产企业,具有产能规模大,产品结构齐全等特点。根据公司2017年报,公司2017年实现归母净利润56.05亿元,同比增长246.84%。2017年,公司全力降本增效,强化内部管理,对亏损企业执行“契约式管理”,公司生产经营方面得到较大提高,费用率下行,叠加钢材价格上涨,公司业绩大幅攀升。预计公司2018-2019年EPS分别为1.02元,1.21元。

另外,钢材产品价格走势全国范围具有一致性。春季下游复工、复产拉动整体需求,全国社会库存快速消化,带动全国钢材价格进入上行通道。建议关注除北方地区外的优质钢铁企业。

新钢股份

公司预计2017年实现归母净利润30-35亿元之间,同比上涨497.60%-597.21%。2017年,收益与行业整体回暖带动钢材价格上升,公司产品价格合理回归。另外,公司2017年完成定增,募集资金用来进行高效发电项目及偿还银行贷款。2018年,公司将在降本增效中进一步提升业绩,预计公司2017年-2019年EPS分别为1.03元,1.27元,1.39元。

3. 重点公司公告

3.1. 【河钢集团——拟发行第四期15亿短期融资券】

公司拟发行2018年第四期短期融资券。本期共发行金额15亿元人民币,期限240天。本期短期融资券通过集中簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行。中国建设银行为主承销商,发行时间:2018年3月27日-3月28日。

3.2. 【山东钢铁——重大资产重组停牌公告】

2018年3月27日,公司实际控制人方威先生收到中国证券登记结算有限责任公司上海分公司出具的《证券过户登记确认书》,方威先生直接持有的公司无限售条件流通股105,654,896股协议转让给李非文先生的过户登记手续已办理完毕,李非文先生将持有公司105,654,896股,约占公司总股本的7.97%。

3.3. 【方大特钢——关于股东所持公司股份协议转让过户完成的公告】

公司于近日收到上交所出具的《非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》,载明公司面向合格投资者非公开发行公司债券采取分期发行方式,总额不超过50亿元,由平安证券、中信建投证券承销,符合上交所挂牌转让条件。

3.4. 【浙商中拓——关于重大诉讼事项的进展公告】

近日,北京市丰台区人民法院开庭审理公司与北京中物储破产债权纠纷一案,北京中物储破产管理人当庭对公司提交的证据均予以了认可,并出具《债权确认决定书》。截止至北京市丰台区人民法院裁定受理北京中物储破产之日(2016年12月16日)止,经管理人计算,对公司申报的债权确认如下:该笔债权总金额人民币54,227,300.90元为一般债权。

3.5. 【武进不锈——股东减持股份计划公告】

建银资源久鑫(天津)股权投资有限公司本次计划减持公司股份不超过 13,604,800股,即不超过公司总股本的6.74%。其中,采取集中竞价交易方式减持公司股份的,在任意连续九十日内,减持股份的总数不超过公司股份总数的1%;采取大宗交易方式减持公司股份的,在任意连续九十日内,减持股份的总数不超过公司股份总数的 2%;采取协议转让方式减持公司股份的,单个受让方的受让比例不低于公司股份总数的 5%。

3.6. 【河钢股份——关于绿色债券发行结果的公告】

公司于2018年3月23日完成2018年河钢股份有限公司绿色债券簿记建档发行。本次发行募集资金70,000万元,扣除发行费用119万元后剩余募集资金69,881万元,已于2018年3月28日全部到达募集资金专用账户。

3.7. 【首钢股份——2017 年年度报告】

2017年公司主要产品产量完成情况:(1)迁钢公司:铁 742 万吨,同比增长 6.47%;钢 750 万吨,同比增长 8.72%;材 705 万吨,同比增长 8.13%。(2)京唐公司:铁 833.5 万吨,同比下降 6.13%;钢 833.1 万吨,同比下降 3.05%;材 746.4 万吨,同比增长 2.48%。(3)冷轧公司:冷轧板材 176 万吨,同比增长 10.64%。

2017年公司实现营业收入602.50亿元,比上年增加43.97%;归属于本公司股东的净利润为22.11亿元,比上年增加451.33%;每股基本收益为0.4179元,比上年增加451.32%。

3.8. 【山东钢铁——2017 年年度报告】

2017年公司生产生铁 592 万吨、钢 720 万吨、钢材 717 万吨。

2017年公司实现营业收入478.98亿元,比上年降低4.48%;归属于本公司股东的净利润为19.24亿元;每股基本收益为0.1758元。

3.9. 【久立特材——2018年第一季度业绩预告】

公司预计2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4,132.50万元—4,861.76万元,比上年同期增长:70%—100%。

3.10. 【三钢闽光——2018年第一季度业绩预告】

公司预计2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润为89,680万元—110,060万元,比上年同期增长:120%—170%。

3.11. 【杭钢股份——关于国有股权无偿划转的提示性公告】

2018年3月28日,公司收到公司第二大股东中国宝武钢铁集团有限公司发来的《关于无偿划转杭州钢铁股份有限公司国有股份的通知》,经国务院国有资产监督管理委员会批准,宝武集团拟将其持有的本公司394,611,555股股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司,129,632,104股股份无偿划转给国新投资有限公司。

3.12. 【三钢闽光——关于公司发行股份购买资产事项审核结果暨公司股票复牌的公告】

公司于2018年3月30日收到中国证监会的通知,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2018年3月30日召开的2018年第16次工作会议审核,公司本次发行股份购买资产暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票(证券简称:三钢闽光,证券代码:002110)自2018年4月2日(星期一)上午开市起复牌。

3.13. 【常宝股份——2018年第一季度业绩预告】

公司预计2018年第一季度归属于上市公司股东的净利润为4200万元—5200万元,比上年同期增长:101%-149%。

4. 重点行业新闻

4.1. 2月重点钢企粗钢产量排行榜

2018年2月,我国75家重点钢企粗钢产量合计4928.99万吨,同比增长0.96%。其中,宝武集团、沙钢集团、河钢集团、鞍钢集团、首钢集团、北京建龙重工、马钢集团、湖南华菱钢铁集团、山东钢铁集团、方大钢铁集团粗钢产量位列前十位,合计粗钢产量2363.03万吨。(来源:我的钢铁网)

4.2. 3月上旬重点钢铁企业粗钢日均产量

2018年3月上旬,重点钢铁企业粗钢日均产量173.2万吨,较上一旬减少14.67万吨,减幅7.81%。(来源:中国钢铁工业协会)

4.3. 太钢技术中心国家认定位居前列

近日,国家发改委公布了全国1331家国家企业技术中心2017-2018年评价结果,太钢技术中心以93分的成绩被评为优秀,位列全国第14位,居冶金行业和山西省第一位。(来源:太钢日报)

4.4. 鞍钢与中金筹划设立钢铁产业结构调整基金

近日,鞍钢集团与中金公司签署战略合作协议。作为协议重要内容,双方将筹划共同发起设立中金·鞍钢钢铁产业结构调整基金,打造推进钢铁行业并购整合和结构调整的金融平台。(来源:经济参考报)

4.5. 河北将加快建设曹妃甸、渤海新区沿海临港精品钢铁产业带

河北省工信厅日前下发《关于加快推进工业转型升级建设现代化工业体系的指导意见》,《意见》指出,钢铁工业在减量置换、装备升级、布局优化的前提下,以产品精品化为主攻方向,做优做强汽车板和家电板,加快发展优特钢,大力发展钢材产品精深加工。大力推动钢铁向装备配套、绿色建筑、消费类用钢产品延伸,提高产品附加值,推动钢铁工业迈向中高端。加快建设曹妃甸、渤海新区沿海临港精品钢铁产业带。(来源:中国钢铁工业协会)

4.6. 山西规范海外投资,推动焦化钢铁等优势产能“走出去”

27日,山西省政府办公厅对外发布《关于加强引导和规范做好境外投资工作的实施意见》。当地官方表示,山西重点支持企业发挥工程和技术优势,参与“一带一路”建设和周边基础设施互联互通,支持矿产开发、焦化、钢铁、建材、机械制造、电力、化工、轻纺、新能源等领域优势富余产能“走出去”,开展装备和技术合作,支持与境外高新技术、先进制造业的投资合作以及在境外设立研发中心,稳妥参与境外能源资源勘探和开发。(来源:中新网)

4.7. 鞍钢重返一汽解放青岛汽车供应商名单

近日,由鞍钢股份热轧带钢厂生产、鞍钢金固(杭州)金属材料有限公司进行表面处理的1800吨500L-Z热轧卷板发到一汽解放青岛汽车有限公司,这是因客户产线升级失去供货资格的鞍钢,时隔三年对该公司的再次供货。标志着鞍钢重返该公司供应商名单。(来源:鞍钢日报)

4.8. 借增值税改革之春风,促钢铁企业良性发展

28日召开的国务院常务会议确定深化增值税改革的措施,进一步减轻市场主体税负。与钢铁行业相关的税负调整:从2018年5月1日起将制造业等行业增值税税率从17%降至16%,将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%,预计全年可减税2400亿元;并对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还。(来源: 我的钢铁网)

4.9. 环保税首个征期在即

4月份是环境保护税开征首个征期。从国家税务总局获悉,目前各地税务部门核心征管系统、网报系统已部署上线,并采集完成24万多户环保税纳税人基础信息,同时,联合环保部门组织各类培训4600余次,以充分保障首个征期纳税申报平稳有序。(来源:经济参考报)

4.10. 攀钢“跑”出模具钢生产最快速度

近日,攀钢为国际大公司经销商生产的239吨D2扁钢全部完成,比合同约定交货时间提前7天,为战略客户抢占市场赢得了先机,创造了模具钢国内交货最快速度。(来源:攀钢日报)

4.11. 邯郸市非采暖季错峰生产,钢企限产25%

从2018年4月1日起至11月15日,邯郸市将在全市范围内开展非采暖季错峰生产管控措施,通过采取加大对重点行业企业管控力度,减少管控期间工业企业污染物排放总量,强化重型载重车尾气治理以及机动车常态化限行等措施,实现空气质量持续改善目标。其中,钢企限产25%。(来源:河北省人民政府网站)

4.12. 中石油携手华菱衡钢“护航”能源安全

目前,华菱衡钢油套管生产线开足马力生产,加紧为中石油等石油公司供货。国内最主要的石油公司正与华菱衡钢深化合作关系,共同保障国家能源安全,推动能源结构调整。(来源:华菱衡钢)

4.13. 2月国内钢铁PMI降至49.5%

据28日中物联钢铁物流专业委员会发布的指数报告,2月份国内钢铁行业PMI指数为49.5%,环比下降1.4个百分点,结束了连续9个月的扩张状态。(来源:新华网)

备注:

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告


《行业报告:行业研究周报


需求如期复苏 钢材价格企稳回升


对外发布时间

2018年4月1日

报告发布机构

天风证券股份有限公司

本报告分析师

王茜 SAC 执业证书编号:S1110516090005

团队介绍

钢铁团队负责人 :马金龙

钢铁产业从业11年,具有丰富产业研究和行业管理经验,参与钢铁行业供给侧结构性改革核心成员。

Tel:13911150261 

Email:majinlong@tfzq.com

钢铁行业研究员:马野

毕业于美国波士顿东北大学,获工商管理硕士学位,2017年加入天风证券。

Tel:18941980099

 Email:maye@tfzq.com