方正中期交易日评20180402

方正中期期货广州营业部2019-07-15 14:33:44

板块

品种

推荐理由与投资建议

金融股指

股指

工业品价格普遍回暖显示近期需求利空释放殆尽,四月工业或有需求端释放刺激。加之对于制造业的减税,工业板块或迎来阶段性机会。雄安一周年题材值得炒作。对冲头寸适当减仓,IF反弹目标位4000。

国债

上周国债期货高位震荡,中美贸易战出现缓和迹象,股市与商品低位反弹,债市避险需求降温。此外,大资管新规正式稿发布在即,财政刺激再次发力,财政刺激力度增强或将限制货币政策宽松空间,3月份制造业PMI数据好于预期,国债期货面面临的短期压力增加。综合来看,国债期货料延续调整,但国债配置价值得到市场认可,继续看好长期上行空间,调整即是买入机会

金属建材

贵金属

凌晨中国商务部公布对美128项进口商品加征关税,中美贸易摩擦升级,提振黄金避险需求。日内数据面清淡,中美贸易问题给予黄金支撑,预计今日黄金上涨。晚间关注美国ISM制造业指数及Markit制造业PMI终值。

中国3月制造业PMI为51.4,连续20个月位于荣枯线上方。二季度CSPT地板价为78美元/吨,为2014年以来最低,较一季度下跌9美元/吨,表明铜矿供应偏紧,对铜价有较强支撑。另外,第九批固废批文公布,废铜获批12.07万吨,较去年同期增加3倍多,但前九批累计审批额度较去年同期仍下滑88%。上周上期所库存下降1224吨,表明消费淡季累库结束,消费乐观将支撑铜价走高

中美贸易战进入了金融与科技板块胶着的口水战,尚不可过于乐观,对锌市的冲击整体仍然有限。国外市场方面,LME的现货升水尚未站稳,伦锌的多空格局维持胶着,但LME注册仓单比重有所下滑,短线小幅利多。国内市场方面,现货维持在24750元/吨一线附近,周五锌价上涨后再度恢复至贴水,国内现货市场仍处于观望状态。沪锌的资金流仍然偏低,沪锌在24000-25000元/吨一线停留了较长时间,24500元/吨支撑的有效性下降。因而综合来看我们认为伦锌目前有着一定的反弹信号,而沪锌仍将进行一小段时间的盘整,近期内外价差将继续收敛,投资者需持续关注外盘动向调整自身的投资策略,维持中长线做多的观点

中美贸易战进入了金融与科技板块胶着的口水战,尚不可过于乐观,对锌市的冲击整体仍然有限。目前看沪铅和伦铅现货均开始呈现升水,且库存都持续走弱,沪铅库存已经到了较为危险的位置,期货库存继2017年9月以来再度迫近10000吨关口,沪铅资金流也处同期高位且仍有逐渐增仓的态势,形成了较强的看涨信号,投资者关注18000-18500元/吨的买入机会,短线进行择机做多

伦镍休市无报价,贸易战忧虑略缓解,有色修复反弹,黑色偏强提振,库存在33万吨以内,沪镍1807收复10万,反弹延续,注意均线压力,独立行情后需防获利了结

钢材

钢厂利润方面,短期有所回落,目前仍处于盈利高位。库存方面,上周社会库存继续回落,钢厂库存转增,但总体库存下降速度较快。短期增值税消息发酵,炉料转强,托盘资金市场担忧情绪有所缓解。螺纹主力1810短线增仓反弹,20日线下,短期操作上关注下方10日线3380-3400附近支撑,热轧主力1805合约关注下方3700附近支撑,操作注意仓位

铁矿石

钢材终端需求稳步回升,成交放量,市场心态好转,钢材库存降幅扩大,但厂库继续增加表明需求尚未完全恢复,预计本周将会好转,随着唐山、邯郸等地高炉复产在即,铁矿成交也随之增加,河北地区进口烧结粉矿库存增幅较大,疏港量小幅回升,但因前期外矿发货维持高位,因此港口库存继续上升,同时高品矿库存也延续涨势,供给压力依然较大。当前而言,钢材需求回暖已是必然,同时复产高炉增加也利好铁矿需求,不过经过前期价格调整后多地钢厂利润收窄,且唐、邯等地仍有非采暖季限产要求,预计补库需求仍会存在但数量有限,港口高库存下将会压制上行空间。建议回调做多为主,05合约站稳460可继续加仓,同时铁矿5、9价差冲高回落后提供了继续加仓的机会

焦煤焦炭

大多焦企对炼焦煤采购力度一般,降价压力逐渐向上游传导,炼焦煤面临较大下行压力;需求有转好趋势仍需时间释放,焦企盈利见底,已有部分进入亏损状态,短期焦炭价格或呈涨跌两难态势,焦炭能否扭转颓势,仍需继续关注钢厂复产以及焦炭库存变化。操作上,周末钢价上涨,短期看涨情绪支撑盘面上行,多单暂时持有,关注压力位突破情况

玻璃

郑玻上周在低位反复震荡后,于周五大幅拉涨,05 重回1400 元上方,09 涨幅较小。目前,随着外部扰动因素退去,终端需求持续好转,行业库存则延续下降趋势,但沙河当地厂家库存则继续上升,贸易商以加速去库为主,从厂家采购放缓,不过从全国看,生产企业预期较为乐观,挺价意愿仍强,现货价格稳中偏强,而近期纯碱价格上涨也从情绪及成本端为厂家提供了挺价动力,因此短期玻璃现货价格将延续强势;期价在快速反弹后贴水收窄,但仍处高位,从当前情况看,玻璃供需矛盾并不显著,因此基差需求行情仍将带动期价反弹,建议关注做多机会。1805 合约暂时关注1450 元压力

能源化工

原油

INE原油期货上市首周整体跌幅超过3%,除上市首日以及周五上涨外,其他交易日均出现下跌。国内原油期货上市后与外盘保持较好联动性,当周美国原油库存持续增加以及原油产量高企令外盘回调。brent原油失守70美元关口,同时上周人民币持续走强令内盘承压,但周五大涨后技术面转强。盘面上,外盘高位震荡,内盘技术面走强,预计本周偏强运行

PTA

欧佩克暗示将更长时间削减石油产量,美国原油库存、产量继续增长,国际原油期货维持高位震荡。供给端方面,上海金山石化40万吨PTA装置和扬子石化2号线35万吨装置计划3月31日重启,四月嘉兴石化220万吨装置、逸盛大化225万吨和蓬威石化90万吨装置将检修,PTA供给压力将减轻。需求端方面,聚酯负荷提升在89%左右,下游需求对PTA产生一定支撑。总体来看,二季度PTA装置检修利多,PTA 基本面驱动向上,预计PTA下跌空间有限

甲醇

甲醇期货高位回落后,陷入胶着态势,横向徘徊整理。随着利好显现,甲醇重心开始回升。国内甲醇现货市场窄幅波动,盘整为主,价格大稳小动。西北主产区企业新签合同一般,主供前期合同。企业出货平稳,仍有停售现象存在。生产企业库存维持低位,销售压力不大。下游市场对高价货源有抵触情绪,采购积极性不高,拿货一般。进口货源陆续到港,烯烃企业按需采购,甲醇港口库存小幅回升。随着甲醇春季集中检修的逐步释放,供应预期偏紧,企业有挺价意向,期价将进一步回升,关注上方2850附近压力

聚烯烃

欧佩克暗示将更长时间削减石油产量,美国原油库存、产量继续增长,国际原油期货维持高位震荡。供给面来看,上游库存得到一定的消化,库存压力有所缓解,但港口和社会库存维持高位,二季度度是聚烯烃的检修季,停车检修将在一定程度上缓解供应压力。需求端来看,下游开工保持稳定,下游工厂多按需采购,备货积极性偏低。综合来看,库存逐步消化,供需压力减轻,支持聚烯烃震荡上涨

橡胶

沪胶反弹遇阻,整体还是低位整理。交易所天胶仓单仍处于高位,胶价反弹空间有限

沥青

上周国内沥青现货价格持稳。国内部分地区道路开始施工,下游需求缓慢恢复。长三角地区部分炼厂停产加之沥青需求有所回升,库存处于中低位。西北地区贸易商备货基本到位,主力炼厂出货有所放缓。东北地区道路需求尚未恢复,船燃与焦化支撑整体需求,带动库存下降。山东地区部分炼厂停产或转焦化生产,导致整体资源抽紧,库存处于中低位。华南西南地区贸易商仍有备货需求,但下游需求尚未开启。盘面上,沥青主力1806合约上周增仓上行,在原油整体保持强势的背景下,沥青本周也将保持偏强局面,上方将调整2920附近技术阻力

PVC

PVC期货低位震荡运行,业者观望情绪较浓。国内PVC现货市场窄幅整理,气氛偏冷清。PVC新增检修企业数量有限,装置开工维持高位,短期货源供应方面难有较大变化。PVC生产企业出货情况一般,但目前销售压力并不是很大,报价维持稳定。下游市场适量逢低补货后,采购积极性降低,整体交投呈现不温不火态势。PVC商谈重心有所松动,持货商心态不佳。下游市场开工稳定,需求处于恢复状态中,多以消化固有库存为主。PVC低价货源成交好转,华东及华南地区社会库存小幅回落,但仍大幅高于去年同期水平。原料电石采购价格局部上调50元/吨,内蒙、宁夏地区均有电石检修现象,电石产量难以恢复,PVC企业到货基本够用,成本端存有一定支撑。随着库存消化及需求改善,PVC期价或摆脱低位徘徊走势,有望企稳回升,上方空间在6530附近。由于市场缺乏明确的方向指引,PVC走势难免存在反复

农林产品

豆类

豆类早评:豆粕偏强对待  豆油震荡整理

外盘:CBOT大豆上周行情主要围绕周四的意向种植面积报告和库存报告展开,报告公布前市场预期意向种植面积或增加,价格呈现偏弱走势,报告公布后,意向种植面积低于预期引发价格大涨,【种植意向报告】大豆8898.2万英亩,去年实际面积9014.2,预期9105.6,2月展望论坛9000万英亩,情绪上的利多支撑盘面,不过种植面积还不能构成持续上涨因素,后期能否上涨要关注美国大豆种植期的天气以及生长期的天气、6月底种植面积报告、USDA月度供需报告。

国内:天下粮仓数据显示,上周因部分油厂停机检修以及大豆未接上,开机率相比前一周下滑,上周的开机率为43.36%,预期本周开机率或有回升,国内豆油、豆粕仍呈现分化走势,国内豆粕呈现高位震荡,周四触及涨停,豆油呈现偏弱走势,周四低位反弹,豆粕方面,最新一周豆粕库存为79万吨,基本持平于前一周,国内豆粕需求无亮点的情况下,豆粕库存后期或有回升,不过中美贸易支撑仍明显,暂时对国内豆粕维持震荡偏强判断;豆油方面,最新一周豆油库存为138万吨,基本持平于前一周,豆类利多对于豆油略有支撑,不过总体支撑有限,在未有其他消息的情况下,油脂或延续震荡整理

棕榈油

马棕油微涨,美盘因耶稣受难日休市,棕榈油1809近期处于20日均线下方,料延续反弹。

白糖

郑糖反弹后回落,5600元以上是远期合约的压力。等待3月份产销数据的指引

鸡蛋

周末蛋价底部企稳,供需两端短期内难有大的变化,蛋价将在3元附近运行。05合约底部或已显现,主力合约逐步开始移仓至9月,9月历来为多头偏好月份,当前建议暂时观望为主,等待逢低布局多单

棉花、棉纱

郑棉继续回升,整理区底部有反弹的需求。不过,中美贸易摩擦前景不明,棉花走势存在不确定性,观望为宜

菜类

上周,菜粕1809合约先抑后扬,沿海菜粕现货报价周内小幅上涨。国内粕类期货走势整体受到美豆带动。上周五,美国农业部USDA年度种植意向报告数据显示,预计2017/18年度美国大豆、玉米播种面积双双大幅下降,以外利多,美豆大幅拉涨,带动国内粕类期货上强势上涨。此外,受到中美贸易战的影响,市场为规避后期贸易风险,开始逐步向南美采购,导致南美大豆价格上涨,提振豆粕价格,带动菜粕价格上涨。国内基本面方面,上周沿海油厂开机率继续小幅回落,随着天气转暖,菜粕提货速度加快,两广及福建地区菜粕库存下降。替代品方面,大豆压榨利润良好,开机率处于高位,未来大豆到港量庞大,豆粕胀库压力挤压菜粕市场上行空间。随着天气转暖,菜粕需求将逐步转好,但目前来看,菜粕供需仍较为宽松,短期内难有大幅上行空间,预计菜粕1809合约偏弱震荡,在2450-2600元/吨区间逢高做空为主,另外近期菜粕跟盘频繁震荡,关注美盘走势。

上周,郑油主力1809合约承压运行,仍旧处于下行通道。菜油现货报价继续回落。目前三大油脂整体呈现出供大于求的态势,拖累国内油脂期货市场整体弱势下行。周五,受到美国USDA报告种植预期报告利多提振,美豆大涨,带动国内油脂期货上涨。目前,菜油需求平淡,两广及福建地区菜油库存有所增加。加之目前及未来一段时间大豆到港量庞大,压榨利润良好促使油厂开机率保持较高水平,豆油库存高企挤压菜油上行空间。此外,马棕油即将进入增产周期。总体来说,油脂整体供大于需格局不变。短期内,预计郑油1809合约偏弱震荡,多单减持。

苹果

上周苹果走势有所分化,1805合约呈现高位震荡走势,1810和1901合约呈现略偏强的走势。目前苹果的主要影响因素依然是现货情况和交割情况。苹果现货情况,清明节备货支撑产区交易,近三周苹果产区成交相对较好,走货有所加大,产区库存有所下滑,价格方面,好货和差货价格分化,好货价格略有下滑,基本持稳,差货价格下滑严重,尤其山西运城纸加膜苹果,不过随着清明节的临近,利多支撑减弱,且天气回暖后水果种类增多,对苹果的替代增强,后期价格或延续前期弱势,不过去年优果率偏低,对期货价格有支撑,另外5月交割从严的预期下,对5、7月仍维持震荡偏强判断

玉米、淀粉

上周,连盘玉米1809合约继续弱势下滑,但下跌幅度放缓。国内玉米现货价格整体下跌。目前处于抛储前夕的敏感期,市场情绪整体偏空。就目前玉米形势来看,玉米阶段性供需偏紧格局持续。但是随着抛储临近,基差囤粮农户和贸易商囤货风险加大,贸易商出货积极,玉米供给有所增加。玉米深加工方面,随着抛储临近,深加工企业采购报价谨慎,且深加工下游产品需求较为平淡,补贴政策金额较少,勉强使得受补贴的深加工企业盈亏平衡。饲料养殖方面,春节过后生猪价格持续低迷,目前猪价连创新低,生猪养殖陷入亏损,农户不来积极性不佳,饲料厂对于玉米的需求较为平淡,虽然中美贸易战利好生猪,但短期内生猪低迷现状难以改善。抛储前,玉米供需仍处于紧平衡态势,预计玉米抛储后,市场玉米供给将大量增加,阶段性供需偏紧格局将被改变,玉米运行承压。但也不宜过分看空玉米,玉米抛储的量、价格、出库时间,包括后续的物流、天气等等影响因素很多,都有可能支撑玉米价格。短期内,连盘玉米偏弱震荡,空单持有。

上周,连盘淀粉1809合约止跌震荡,国内玉米淀粉现货报价普遍下跌。成本端玉米现货价格下跌,加之东北深加工补贴政策落实,东北部分地区淀粉加工利润扭亏为盈,成本端对于淀粉的支撑乏力。货源方面,目前淀粉加工企业开机率依旧保持较高水平,深加工企业淀粉库存继续增加,叠加需求面持续的疲软态势,淀粉上行动力不足。目前玉米淀粉供需宽松,预计连盘淀粉短期内上行空间不大,空单持有。

重要事项:

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